投资要点
q坚强智能电网监测环节的行业龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内最早专业从事高压电力设备在线监测产品研发、生产的企业,公司的主导产品是变压器色谱在线监测系统(MGA),通过对电力变压器油中溶解气体的在线监测和故障诊断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
其应用范围主要针对高端、高电压等级,即110kV级以上的电压等级,目前的客户主要包括:电网公司、发电公司和大型电力用户。公司的MGA产品累计销售额为1500套以上,市场占有率位居全国第一,尤其是在750kV特高压等级的市场占有率超过70%,龙头地位明显。其产品被国家电网公司1000kV特高压交流示范工程选用,此外,在国家电网公司750kV输变电示范工程、秦山核电站、青藏铁路全线等国家重点项目中均获得客户的广泛好评。
q坚强智能电网扑面而来,在线监测行业大发展正当时:国网公司2009年提出分三阶段建设坚强智能电网,方向坚定。智能电网将通信技术、计算机技术、传感测量技术、控制技术等诸多先进技术和原有的电网设施进行高度融合与集成,形成新型电网,代表了未来电网的发展趋势。作为智能电网的重要一环,在线监测将迎来大发展:国网公司将于2010年起全面推广实施状态检修,这无疑将推动电网高压设备在线监测产品的需求快速增长。在新增量增长的同时,现存高压变压器的在线监测产品应用数量较少,潜在市场同样空间巨大。
q募投项目扩产能巩固龙头地位,未来将向GIS(高压开关)在线监测和电缆在线监测领域拓展。募投项目建成后,将实现公司的主导产品MGA的升级并扩产,新产品IEM及IMM的产业化推广,进一步巩固公司在电力高压设备在线监测行业的龙头地位。
q合理投资价值为31.80元,建议申购,并给予“推荐”评级:我们预计公司2009年-2011年的每股收益分别为1.06元,1.32元和1.82元,参考同行业上市公司的PE水平及中小板新股发行询价平均PE,给予公司2009年30倍的PE,合理的投资价值为31.80元。