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研究报告:大通证券-我国消费率提升有很大的空间-091209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-09 14:04:40
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭世涛
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 158 KB 分享者: ccx****306 我要报错
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【研究报告内容摘要】

改革开放三十多年的经济实践显示,消费对我国经济增长的贡献率是在逐步下降的,    1978年至2008年,我国居民消费扣除价格变动影响后年平均增长8.8%,相对同期GDP9.8%的增速仍然滞后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国的三大需求发展不平衡,投资和出口增长快,消费增长相对较慢,使得消费占GDP的比重不断下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2000年-2008年,投资和净出口同比增速分别比消费快7.2和24个百分点。
在前三季度经济增速7.7%中,最终消费对GDP的贡献有4个百分点,投资贡献了7.3个百分点。经济发展“三驾马车”中,投资遥遥领先,政府信用规模的扩张能够在一定时间内拉动总需求,却无法形成良好的收入-消费循环,即经济扩张带来的产出分配会进一步趋于集中。消费每提高1%,将提高GDP增速1.5-2.7个百分点。要使经济从投资——外贸的体外循环,变为投资——消费的体内循环,这种良性循环才能使我国经济真正具有可持续性。
经济起飞初期,需要进行大量资本积累,消费率普遍呈下降趋势。中国消费率从1997年到2007年,从59%下降到48.8%,居民消费从45.3%下降到36.7%,2008年是35.3%,远远低于发达国家居民消费率70%左右,印度达到55%。一旦完成资本原始积累,向工业化国家迈进,消费率又会逐渐上升。目前,中国经济正处在工业化中后期,消费率提升有很大的空间。在二战后美国经济增长的黄金时期,美国个人消费支出占GDP    比重也仅是稳中略升:从1952    年最低的60.8%,上升到1966    年的62.4%。反而是在20    世纪末出现较显著的上升,从1997    年67%,上升到2002    年的70.6%。日本在经济高速增长的50-60    年代,消费占比明显下降。在经济实现转型后的70    年代后期消费比重才有明显上升。观察美国消费细分数据,个人消费支出中非耐用品占比下降明显,而服务类占比迅速上升;服务类中,又以住房、医疗占比上升最为显著。西方发达国家是一种消费主导型经济,消费能力下降对经济衰退的影响极为明显;居民的消费已经达到一个较高水平,即使消费能力不下降,新增消费需求的空间不大。这就是西方发达国家经济增长长期保持在较低水平的根本原因。
为了刺激消费,政府已采取了一系列有效措施,如提高城镇低保标准和退休人员退休费标准,推动新医改、实行义务教育全免费、实施住房安居工程、推行农村新农合和基本养老保障等,以及以财政补贴助推家电、机动车下乡。这些对于解除社会成员的后顾之忧和增加可用收入而增加即期消费,调动潜力增加农村消费等,都有很好的作用。居民消费的增长在很大程度上得益于政府的消费政策的刺激,这种刺激仅对如汽车、家电、旅游和餐饮业零售额等行业产生作用,而不是通过增加居民收入、减少居民税收等方面来从根本上增加居民的购买力以刺激消费,因而具有局限性,也没有可持续性。要把扩大消费与完善收入分配政策结合起来,与扩大就业结合起来,与发展服务业结合起来。努力消除制约消费的制度和政策障碍,改善居民消费预期。

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