受金融危机影响，公司传统STN/CSTN类产品表现不佳，而TFT空盒项目处于产能和工艺爬坡阶段，未能有利润贡献，因此09年业绩仍将一定程度的出现衰退。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年随着手机及消费电子产品需求的回暖，公司TFT空盒和TP项目实现量产，可显著提升公司盈利能力，业绩有望大幅增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司09、10年的净利分别为1.58亿和2.32亿，YOY-25.61%和YOY+46.65%，EPS为0.48元和0.70元，按最新股价计算，2010年P/E为29倍，考虑到10年空盒和TP项目出货量存在超预期的可能，给予买入的投资建议。
􀂄  目前TFT-LCD空盒项目的订单量仍保持在2万对/月以上，综合良率达到90%，预计09年全年出货量约为17万对，其中4Q出货量约为7万对，全年营收规模有望达到1.27亿元，预计4Q公司TFT-LCD空盒项目有望实现小幅盈利，但因上半年的实际产能利用率较低，全年实现盈利的可能不大。
􀂄  随着公司产能利用率和良率的提升，以及下游需求的回暖，预计2010年公司空盒产品的出货量可达29万对左右，营收规模将超过2亿元。
􀂄  公司Touch  Panel项目目前公司相关设备陆续到位，正处于安装调试阶段。公司将产品主要定位于电容式触摸屏所需的ITO玻璃基板，该产品较电阻式产品具有更好价格和毛利率水平，可有效提高项目的盈利水平。
􀂄  公司基于既有的CF制造经验，利用闲置设备建立了一条TP产品中试线，已成功开发出适用于电容式触摸屏的ITO玻璃基板产品，并已实现了小批量出货。鉴于中试线的生产经验和客户资源的累计，预计2010年上半年即可完成TP新产线的产能和良率爬坡，下半年有望实现量产。
􀂄  STN/CSTN用ITO玻璃和CF产品的需求，受TFT替代效应的影响，未来将继续减少，价格仍将呈下降的趋势。预计公司相关业务的营收规模也将逐步下降。
􀂄  全球经历库存调整后，产业结构更趋健全，消费需求逐步回暖，有利于公司TFT-LCD空盒、TP用ITO玻璃基板产品的销售。
􀂄  我们预计公司09、10年的净利分别为1.58亿和2.32亿，YOY-25.61%和YOY+46.65%，EPS为0.48元和0.70元，按最新股价计算，2010年P/E为29倍，给予买入的投资建议。