投资要点
        ※电力高压设备在线监测行业龙头  市场地位全国居首
        理工监测是国内最早专业从事电力高压设备在线监测产品生产的企业，其主导产品为变压器色谱在线监测系统（MGA），其实现对电力变压器油中溶解气体的在线监测与故障诊断，主要应用于电网公司、发电公司及大型电力用户的110kV  及以上电力变压器。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司MGA  产品累计已经销售1500  套以上，市场占有率位居全国第一，在国网1000kV  特高压交流示范工程、西北电网750kV  超高压交流工程、青藏铁路、秦山核电站等国家重大项目中赢得了客户的广泛好评。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ※经营状况良好  毛利率在70%以上
        公司业绩始终保持稳定增长。2006  年—2009  年一季度公司的营业收入为9,316.62  万元、11,042.37  万元、11,287.07  万元、5268.32  万元，同比增加分别18.52%、2.22%、12.72%。收入及利润主要来源于主导产品变压器色谱在线监测系统（MGA）。该产品技术水平国际先进，附加价值高。
        公司近三年来综合毛利率达到70％以上。
        ※多重利好推动  市场前景广阔
        随着状态检修的推广，在线检测技术已经成为电力系统升级的必然选择。国家电网公司将自2010  年起全面推广实施状态检修，将带动电网高压设备在线监测产品需求持续快速增长。同时，电力投资增长重点的转移以及智能电网的普及，也将为在线监测行业带来广阔的发展空间，成为在线监测行业持续增长的长期推动力。
        ※募投项目实施  高产能确保未来增长
        本次发行拟募集资金2.25  亿元，用于MGA  升级并扩产项目、IEM  产业化项目、IMM  产业化项目以及工程技术中心扩建项目。项目达产后，预计年增净利润10,688  万元，进一步增强公司的盈利能力。
        ※风险提示
        公司主营收入过度依赖于MGA  产品，存在产品结构单一的风险。另外，税收优惠较大程度带动了公司盈利，公司存在税收优惠变动的风险。
        ※新股申购建议
        我们认为公司股票价格的合理区间为31.46-36.3  元/股。理工监测的发行价格为40.00  元，所对应的静态市盈率为59.85  倍。假设此次网上申购中签率为0.17%，首日发行开盘价为48.83  元，我们预计新股收益年化收益率为5.32%。建议对收益率要求程度不高的投资者参与网上申购。