核心观点
        本周大盘和轻工板块均上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，上证综指上涨0.22%，轻工制造指数上涨0.47%，跑赢上证综指0.25%，在申万28个版块中排名第7。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为：包装印刷Ⅱ（+2.36%）、家用轻工Ⅱ（+0.06%）、造纸Ⅱ（-0.88%）。上周板块成交量下降466.44万手，周环比-12.92%。个股方面，顺灏股份（+60.91%）、裕同科技（+12.54%）、美克家居（+11.84%）涨幅靠前；金洲慈航（-14.8%）、ST升达（-9.05%）、跨境通（-5.76%）跌幅靠前。       
        家用轻工：房地产方面，2018年Q4全国106城市各用途地价环比、同比增速均有所放缓，其中北京、上海等10个热点城市住宅地价同比环比均回落，虽然12月多地房地产出现边际放松的政策信号，但严控趋势尚未扭转，仍需进一步观察后续政策动向。家具板块短期依旧面临竞争加剧、需求滑坡的调整，但行业结构优化加速，龙头企业或与行业整体出现分化。行业动态方面，居然之家借壳武汉中商公告资产重组预案，交易对价为363-383亿元，公告前武汉中商总市值约15亿元。截至2018年底，居然之家门店数量284家，2018年1-10月营收70亿元，借壳上市将助居然之家获得更大资本优势，扩张速度或加快，绑定居然之家共同建设"零压战略联盟"的【梦百合】将受益于居然之家的渠道扩张。短期看原材料持续低位盈利能力强，2019Q1受去年低基数影响将有亮眼表现；中长期优质产品奠定发展基石，内销换血改革有望放量，贸易战缓和消除外销疑虑，产能持续扩增保障供货能力，长期发展无虑。本周Q4基金持仓公布，轻工板块减仓态度明显，但仍青睐防御性龙头，推荐重点关注黄金珠宝及必选消费板块。珠宝首饰：截至01月25日,中国黄金投资金条价格298.1元/克，与上周基本持平，仍处于相对高位，全球经济疲弱带来的避险需求使金价有望继续在高位维持，推荐关注黄金珠宝占比较高的龙头公司【老凤祥】【周大生】。必选消费：本周国家统计局公布2018年全年消费及社零数据。日用品类同比+13.7%，经济增长承压下日用品抗周期属性凸显。日用品消费受经济扰动较小，全年社零增速领跑全品类，穿越周期，风险抵御性强，轻工板块建议关注【中顺洁柔】；包装造纸：外废第三批核准量仅6万吨，收紧趋势不改但边际影响或不及18年，废纸、木浆近期价格均表现平稳。越南有关部门近日表示要严格管控投资越南木材业的外企，未来纸企前往越南设厂生产木浆的门槛或提高，推荐关注实施林纸一体化较早的【太阳纸业】。【裕同科技】上修业绩预告，归母净利润由8.39  亿元-9.78亿元修正为9.32亿元-9.78亿元，同比增长0%-5%，公司业务结构持续优化，对3C客户依赖度降低，同时19年包装纸供需关系或继续弱化，收入和利润端都有望得到修复。     
        推荐关注各细分板块龙头：家具板块看好PE处于底部，EPS企稳的底部龙头企业。贸易战短期缓和，推荐中高端软体品类，重点推荐短期盈利弹性大、中长期内销放量转型OBM的【梦百合】；同时建议关注抓住舒适性需求，功能沙发供应链护城河明显的软体龙头【敏华控股】；估值处于底部的【顾家家居】；防御性首推黄金珠宝敞口较大的珠宝龙头【周大生】、【老凤祥】；推荐关注传统业务扎实，拓展办公与精品文创的【晨光文具】，生活用纸成长性强，短期成本下行利好，长期扩品类有序进行的【中顺洁柔】。定制版块积极关注地产下行周期抓住整装机遇，联合家装公司整合产业链的【欧派家居】、【尚品宅配】、【索菲亚】。包装板块关注电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】；和客户持续多元化的【裕同科技】。造纸板块建议关注木浆自给率较高，盈利能力较强的【太阳纸业】。     
        风险提示：原材料价格快速上涨或下跌；环保政策放松；地产调控超预期，景气度下滑