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国防军工行业研究报告:长城证券-国防军工行业周报:航空工业2019年工作会在京召开,韩美驻军费谈判陷僵局-190127

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2019-01-29 15:39:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈繁呈
研报出处: 长城证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,838 KB 分享者: pan****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅-0.76%,位列29个一级板块涨跌幅第19位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国防军工三级行业中,兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌,涨跌幅分别为-1.29%、-0.88%、-1.47%、-0.11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        航空工业2019年工作会在京召开。2018年,航空工业全年实现利润182.5亿元、EVA31.7亿元,全面完成国务院国资委考核指标。重点工作为1)军民融合顶层推进:发布《航空工业军民融合发展行动纲要》、设立军民融合产业发展基金、围绕航空主业推进与多地政府深入合作;2)民机研制生产稳步进行:AG6000成功实现水上首飞、MA700进入全面试制阶段、AC352基本具备适航条款试飞条件、先进重型直升机开展前期研究和关键技术攻关。全年交付民机467架、同比增长11.5%,转包生产和国际合作收入19.4亿美元、同比增长10.2%。强化激励激发活力:48家单位实施股权和分红激励,激励骨干员工1.3万人。并且提出新时代集团发展战略,即“一心、两融、三力、五化”。  
        韩美驻军费谈判陷僵局。韩国国会一名议员22日披露,韩方分摊美军驻韩国费用的谈判再次陷入僵局,原因是美方狮子大开口,开出韩方不能接受的高价。韩美代表去年12月最后一次谈判时,美方开出让韩方"不可接受"的要价,高达每年1.4万亿韩元(约合12.4亿美元),是现阶段费用的大约1.5倍。上世纪50年代朝鲜战争结束后,美军一直驻扎韩国,现阶段有将近2.9万人。韩美1991年起先后签订9份驻韩美军费用分摊协定,第九份协定2018年12月31日到期。按照协定,韩方每年负担大约9600亿韩元(8.5亿美元)。  
        投资建议:我们建议三条投资主线:第一,重点关注军工行业内景气度较高的航空产业,包括:中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。第二,关注在中美贸易战背景下,军工电子元器件自主可控领域的机会,包括景嘉微、火炬电子、烽火电子。第三,关注北斗产业链,包括振芯科技、海格通信。     
        风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;系统性风险。  

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