投资摘要：
        行情回顾：上周（2019  年1  月21  日-1  月25  日）农林牧渔（申万）上涨0.20%，跑输沪深300  约0.32  个百分点，跑输整体大盘约0.02  个百分点，位于申万28  个行业第12  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农林牧渔子行业中，农业综合表现最好，涨幅为5.5%；林业表现最差，跌幅为5.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        流通加速致猪价下跌，19  年反弹几成定局。本周生猪市场调运政策正在逐渐放宽，北京、陕西、青海疫区解封，市场生猪及产品调运持续增量。本周猪价出现较大幅度下跌，原因在于市场生猪进入年前集中出栏阶段，加之生猪及产品流通加快，部分规模场抛售。预计非洲猪瘟疫情因其复杂性短期难以平息，尤其是生猪价格的持续低迷，主产区养殖户长期亏损，严重打击了养殖户的补栏积极性。而母猪与仔猪运输受限，以及对疫病的谨慎态度限制了行业补栏能力。农业部数据显示，2018  年12  月能繁母猪存栏同比下滑8%左右。随着压栏生猪的逐步出清，猪肉供给偏紧局面或在二季度开始显现，而价格的全面上涨预计会在下半年出现，我们认为2019年生猪价格上涨几成定局。在标的的选取上，我们推荐龙头标的温氏股份，弹性标的天邦股份、天康生物。
        毛鸡价格延续下跌态势，禽链板块表现强势。近期毛鸡养殖户出栏时间有所提前，毛鸡出栏增多，局部呈现集中出栏，屠宰场持续下压毛鸡收购价格，鸡价跌至8.45  元/公斤。近期毛鸡供应量变化不大，我们认为虽然春节前价格环比略有回落，但就19  年全年来看，鸡肉的替代性需求依然旺盛，下半年随着猪价反弹，联动作用下禽链景气行情有望持续。本周禽链板块受部分公司业绩预告带动表现强势，持续推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展。
        上周投资组合为：中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、天康生物20%、天邦股份20%，组合收益率1.42%，跑赢沪深300，0.91%，跑赢行业指数1.22%。本周投资组合为：海大集团20%、温氏股份20%、天康生物20%、天邦股份20%、中宠股份20%。
        风险提示：禽畜产品价格风险  政策变动风险  疫病风险等