宏观研究
中央经济工作会议有利消费和地产
• 中央经济工作会议于12月7日结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
• 我们将会议精神总结为：“保增长总基调不变，调结构重要性上升”，调结构的重点是“增加居民消费，促进区域协调，推动城镇化，加强节能减排”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
• 会议只字未提资产价格泡沫，仅一次提到通胀预期。无货币政策总量调整的说法。预计明年流动性仍将保持充裕，抑制价格主要靠供给措施。
• 会议多次提到转变增长方式和保持平稳较快增长，而转变增长方式的重点是拉动消费。鼓励住房需求释放是推动消费的主要内容之一。
• 会议对城镇化的强调不是留于口号，而是有新的具体措施（放宽户籍限制）。这将拉动的不仅是普通消费，更重要的是房地产。
• 会议对市场的影响较为正面，特别是有利于消费和房地产。这一政策主调以及最近我们报告中多次提到的短期和长期消费契机，我们认为，中国消费站起来了！

扩内需、调结构成工作重点
• 12月5-7日召开的中央经济工作会议，由于中央对经济形势的基本判断仍然是经济回升的基础还不牢固，市场担心的防通胀、调控房地产等措词并没有明确出现，这将降低投资者对于政策紧缩的预期，对市场的影响中性偏向积极。
• 具体来看，值得关注的内容主要是以下几个方面：
• 将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但侧重点有所变化。财政政策重点领域转向民生、消费和社会事业；投资重点用于完成在建项目；货币政策以配合调整产业结构为主。
• 扩大内需、增加消费为明年重点。可能采取的方式：1）加大国民收入分配调整力度，继续实施家电和汽车以旧换新等经济刺激政策；2）加快城镇化，促进大中小城市和小城镇协调发展，提升消费水平；3）夯实三农发展基础，扩大内需增长空间。
• 加大调结构力度，提升经济发展质量。主要体现为需求结构，产业结构和地区结构调整，和我们此前的预期基本一致。
• 其他热点：通胀问题并未成为本次中央经济会议的重要议题；资本市场，明确提出要扩大直接融资规模，扩容力度将明显加大；人民币汇率问题并未明确提到，但人民币升值可能在所难免。