1、生猪养殖板块:生猪产能加速去化趋势不变!
首先看生猪产业链价格:本周生猪均价11.39 元/公斤,周环比下降5.40%;猪肉均价19.24 元/公斤,周环比下降1.23%;三元仔猪均价21.02 元/公斤,周环比上涨1.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自繁自养继续亏损,本周平均亏损131.80 元/头,较上周下降270.43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
关注养猪板块我们认为,生猪产能加速去化趋势不变:
1)短期猪价下行在市场预期范畴内。截止目前,自2019 年以来猪价下行,我们预计2019 年一季度大概率仍呈现猪价下行趋势,主要原因一是前期压栏近期集中出栏,二是2018 年3 月之前的补栏高峰对应于2019年1 季度的生猪高出栏量。这并未超出此前市场的预期。
2)产能去化进程明确。我们认为,出于对疫情的恐慌,目前,即使是在猪价相对高价地区,养殖户的补栏积极性可能也依然偏低。我们认为行业产能去化进程目前并未因调运政策的放松而改变。
3)投资建议:继续推荐生猪养殖板块。我们认为,2019 年生猪养殖产业景气震荡上行的趋势已经渐渐明确,具备板块配置的价值。板块性配置是避免个股疫情风险的一个有效方式。从弹性角度,重点推荐天邦股份、正邦科技、唐人神;从稳健性角度,推荐温氏股份、新希望、牧原股份。
2、白羽肉鸡板块:肉鸡板块是生猪养殖板块的重要投资替代。
首先看白羽肉鸡产业链价格:根据博亚和讯,本周毛鸡均价8.45 元/公斤,环比下降9.72%;鸡肉产品综合售价11.73 元/公斤,环比下跌1.59%;鸡苗均价5.00 元/羽,环比上涨7.99%。
本周我们发布《白羽肉鸡行业跟踪:2019 年白羽肉鸡板块还有预期差吗?》行业报告,关于白羽肉鸡板块我们认为:
1)2019 年鸡肉均价将高于2018 年。第一,祖代引种规模是从2018年10 月才开始增加,意味着肉鸡供应量最早在19 年Q4 才有显著增加。2019 年尤其是上半年仍是供求偏紧的状态。第二,从历史看,猪鸡价格在下半年走势基本一致。在2019 年下半年猪价上涨的预期背景下,鸡价也将维持较高水平。第三,2018 年上半年肉鸡产业链的低价以及盈利,意味着2019 年全年均价及盈利,在基数效应下将高于2018 年。
2)白羽鸡板块具备投资安全性。我们认为,一方面,相较于当下的生猪养殖企业,白羽鸡企业疫情风险相对较低。另一方面,此前市场对于白羽鸡板块2019 年的预期偏低,目前整体估值水平不高。
3)投资建议:需求增加是次轮鸡价景气的边际利多因素。产业逻辑上,重点推荐一体化龙头圣农发展,其次仙坛股份、民和股份、益生股份。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气