维持银行业投资评级"强于大市"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观经济整体趋势向好，银行业将迎来盈利快速增长的时期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从不同的投资要点出发，2010年上半年我们关注受益于资产规模外延性增长和非贷款类生息资产的收益率回升的上市银行，看好兴业银行、南京银行、北京银行、深发展和民生银行；下半年我们关注受益于加息周期并且资产质量良好的上市银行，看好招商银行、深发展和中信银行。  
重要观点：  
        2010年货币政策明"松"暗"紧"。2010年新增约7万亿，M2增速为22%，外汇占款增长较快；预计2010年四季度加息一次。  
加息周期中，银行的净息差弹性差异较大。对于银行的生息资产而言，贷款部分是能够直接受益于贷款利率的增加，而增加的幅度取决于两个因素：银行对于企业的贷款议价能力和银行贷款的期限结构。银行负债成本上升主要是集中于定期存款成本上升。在2006-2008年的加息周期中，招商银行的资产负债结构在加息周期中更具弹性。如果2010年中市场对于通胀预期较高，在存在加息可能的情况下，招商银行、宁波银行、中信银行具有较高的净息差弹性。  
银行再融资：压力或低于预期。如果按照已经出台的7%的核心资本充足率、10%的资本充足率、25%的次级债规模，我们的测算结果是仅有浦发银行、华夏银行和深发展存在一定的资本金缺口，约为389亿元。如果监管机构对国有商业银行的监管标准提高至13%，那么商业银行至少存在4190亿的资本金缺口。我们认为国有商业银行的监管要求适度提高至11%，可能是比较恰当的方案。这样资本金缺口约为872亿左右。  
2010年"两段式"投资策略。货币政策的明"松"暗"紧"的货币政策以及我们认为相对较晚的加息，使得加息对于银行盈利的实质性影响相对较小。因此上半年，关注受益于资产规模外延性增长和非贷款类生息资产的收益率回升的上市银行。下半年，市场对于商业银行资产质量的关注有望再度加剧，我们认为近年来新增不良率较低而且2009年新增贷款规模较低的商业银行能够相对受益。