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        贵州茅台于上周末宣布将自2010  年1  月1  日起上调贵州茅台酒的出厂价格，平均上调幅度为13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从公司了解到53  度茅台酒的出厂价将被上调人民币61元/瓶（500  毫升）至人民币500  元/瓶，涨价幅度为14%；43  度茅台酒的出厂价将被上调人民币40  元/瓶至人民币378  元/瓶，涨价幅度为12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前尚不清楚陈年茅台酒的涨价情况，但我们认为从之前的几次涨价来看，陈年茅台酒的涨价幅度可能超过其它产品。
        潜在影响
        由于高档白酒的需求得到改善且茅台酒的零售价格上涨，自2009  年8  月以来我们就一直预计贵州茅台将上调产品价格。此次调价的生效时间基本符合我们的预期（即2010  年初），幅度略低于我们的预测（我们预计53  度茅台酒2010  年的涨幅为16%）。考虑到陈年茅台酒价格可能也会被上调以及产品结构的升级，我们维持我们的整体产品均价假设不变。
        在本次上调出厂价之后，鉴于53  度茅台酒的零售价保持在人民币688-758  元/瓶，而43  度茅台酒的零售价约为人民币480-500  元/瓶，我们认为分销商和零售商仍可从中获得不菲的利润。
        估值
        我们的2010/2011  年盈利预测目前比彭博市场预测分别高9%/7%，而且我们预计本次提价将推动贵州茅台的盈利预测进一步上调。我们维持该股人民币196.5  元（基于28  倍的2010  年预期市盈率）的12  个月目标价格，并重申买入评级。
        主要风险
        高档白酒的需求弱于预期。