研究结论
        
          秦皇岛港煤价大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，煤炭市场继续偏紧，中转地秦皇岛港煤价大幅上涨，其中，6000  大卡动力煤上周为750  元/吨，较前周上涨40  元/吨，涨幅高达5.6%，涨幅创近期新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        山西当地动力煤稳中略涨，较前周上涨3-5  元/吨左右。受钢价调整影响，焦煤价格上周总体保持平稳。无烟煤和喷吹煤价格也总体与前周持平。预计未来一段时期，随着国有煤矿进入大规模检修期及小煤矿开始停产放假，供应将会继续偏紧，煤价涨势有望延续，这将继续拉大现货价与合同价差距，2010  年合同价格上调幅度有可能超预期。
        
          库存继续下降，直供电厂耗煤量再创新高。上周，受供应偏紧及需求强劲影响，煤炭库存尤其是直供电厂库存呈现继续回落态势。12  月7  日，秦皇岛港煤炭库存为687.29  万吨，较11  月底下降33  万吨，降幅为4.6%。直供电厂12  月6  日库存为2361.73万吨，再创今年以来新低，较11  月底下降64  万吨，降幅为2.6%，库存可用天数继续维持在12  天，其中安徽省电煤库存持续维持在4  天的较低水平。直供电厂耗煤量再创新高，12  月份前6  日，直供电厂平均日耗煤量创出了239.84  万吨的历史新高。我们继续认为实体经济继强劲复苏是近期市场持续偏紧的主要原因，并由此看好2010  年煤价走势。
        
          国内煤炭运费大幅上涨，国际煤价维持高位。随着北半球用煤高峰的到来，国际动力煤价格上周继续维持高位，12  月4  日，澳大利亚动力煤现货价为80.43  美元/吨，较11  月底回落0.6美元/吨。值得指出的是，继前周暴涨23.3%之后，上周国内海运费继续大幅走高，其中秦皇岛港至广州运费大幅上涨19  元吨至93  元吨，涨幅高达25.7%，我们认为海运费的大幅上涨主要与需求强劲回升有关。国内海运费的大幅上升使得进口煤优势再次显现，预计未来一段时期进口将进一步增加，对国际煤价形成较强推动，这有利于2010  年国际动力煤合同谈判。我们预计2010  年国际动力煤合同价格在90  美元/吨左右，对国内煤价形成支撑。
        
          维持行业“看好”评级。我们认为，强劲需求使得未来一段时期煤价具有继续上涨动力，现货比重较大的公司短期受益较大（神火股份、兖州煤业），我们维持行业“看好”投资评级，推荐焦煤公司神火股份（喷吹煤）、西山煤电（主焦、肥焦煤）、上海能源（1/3  焦煤）、金牛能源（1/3  焦煤）及动力煤公司国投新集。