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研究报告:华泰期货-豆粕月报:春节后需求堪忧,豆菜粕维持弱势运行-190128

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-28 11:57:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,016 KB 分享者: emm****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        1月美豆维持震荡走势,主力3月合约波动区间为891.2-927.6美分/蒲,截至1月25日收盘报923.4美分/蒲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕总体仍弱势运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于巴西贴水一度明显下跌,盘面榨利改善使得豆粕期价下跌。非洲猪瘟疫情仍在蔓延,但节前对存栏的影响还不明显,叠加下游节前备货需求导致成交转好,油厂豆粕库存明显下降使得豆粕在下跌后又有所企稳。截至1月25日下午收盘,主力5月合约报2586元/吨,较12月收盘价2625略有下跌。菜粕期价走势一度略强于豆粕,主要因中加关系紧张导致华南油厂开机率和库存全部下降。
        2月我们将继续关注中美贸易战进展,另外市场还将陆续开始关注19/20年美豆播种面积。USDA在去年11月时预测2019年美豆种植面积将从8910万英亩下滑至8250万英亩,降幅7.4%,2019年趋势单产为50蒲/英亩。目前市场机构多数认可美豆种植面积将下降,照例USDA在2月20-21日将召开农业展望论坛,论坛将给出19/20年美国平衡表预估。南美方面,巴西南部干旱导致市场机构纷纷下调巴西产量预估,阿根廷产量前景总体良好,目前巴西收割进度为历史同期最快。后期除巴西产量影响外,中美贸易关系也很大程度决定了巴西贴水走势。
        国内2月是农历春节月,届时豆粕将供需两淡。市场对非洲猪瘟影响下的春节后生猪养殖需求极其看淡,需求不佳的同时供给相对充裕,3月以后中国主要进口大豆来源国为巴西,货源充足,如果中美和解则国内还可能增加采购美豆。因此我们总体不看好未来豆粕走势,不过下跌空间还取决于盘面榨利的变化,及非洲猪瘟疫情的发展及相应的国家政策。
        策略:谨慎看空。不看好国内豆粕走势,但下跌空间取决于盘面榨利变化及非洲猪瘟疫情发展,节前继续大幅下跌空间有限。
        风险:贸易战变数,南美产量,非洲猪瘟疫情发展
        

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