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新型烟草行业研究报告:天风证券-新型烟草行业深度研究系列之五:众资本火速进军新型烟草,谁是中国版IQOS和JUUL?-190127

行业名称: 新型烟草行业 股票代码: 分享时间:2019-01-28 09:10:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立
研报出处: 天风证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,973 KB 分享者: wl****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        全球新型烟草发展迅猛,IQOS  和  JUUL  引领风潮
        新型烟草行业发展迅速,2017  年全球新型烟草(电子烟和加热不燃烧)市场规模接近  180  亿美元,2018  年估计超  230  亿美元,预计到  2022  年规模超过  400  亿美元,超越烟丝、雪茄,成为仅次于卷烟的第二大类烟草制品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        加热不燃烧  IQOS  和电子烟  JUUL  横扫市场
        在新型烟草产品中  IQOS  和  JUUL  表现出众。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)IQOS  作为菲莫国际的创新性加热不燃烧产品,截至  2018  年3季度,全球总用户数达到  880  万,在全球市占率达到  1.7%;JUUL  在美国新型烟草市场取得了大幅领先的地位,2018  年末,JUUL  在美国市占率达到  76%,被烟草巨头  奥驰亚收购  35%股份,估值达到  380  亿美元。受到市场认可的  IQOS  和  JUUL  具有一些共同点:①成瘾性+减害性,尼古丁等成分提升使用者的愉悦度,同时相较于传统卷烟危害性大幅降低,减轻使用者对于烟草危害的担忧;②简易便携,产品注重设计,小巧便携,同时对周围环境影响小;③在推广方面,品牌形象、销售渠道都契合目标群体的特点。
        我国新型烟草市场崛起,众资本火速进军
        近些年国内新型烟草的消费兴起,2017  年我国电子烟的规模接近  400  亿人民币,近几年增速保持在  20%-30%之间。资本对行业的关注度也迅速提升,2018  年,新型烟草融资数量猛增,IDG  等顶级资本积极入局。除此之外,跨界进入新型烟草领域的数量增多,小米、锤子科技等公司纷纷加入。从产品趋势上来看,使用方便的加热不燃烧和封闭式小烟成为主流;一些无尼古丁的产品吸引非烟民使用;产品越来越注重设计,以高颜值吸引用户。
        一级市场关注度较高的产品
        随着未来消费者群体日益庞大、政策放开,中国市场上有望诞生本土的  IQOS和  JUUL。在目前关注度较高的产品中,悦刻突出大容量烟弹,销量领先;龙舞推出了类型丰富的产品,满足各层次使用者的需求;山岚采用整体雾化技术,注重产品设计。与此同时,小米众筹平台推出了无尼古丁产品、锤子科技展出了换弹雾化烟  FLOW  福禄,鼎智集团推出了CONG加热不燃烧电子烟设备。
        二级市场推荐标的
        国际:盈趣科技(IQOS  精密件二级供应商)。
        国内:劲嘉股份(携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道)、顺灏股份(烟弹烟具布局双管齐下)、集友股份(布局新型烟草研发及产业化)、华宝国际(烟用香精及新型烟草原料布局领先)、中国香精香料(收购国际电子烟厂商吉瑞)。
        风险提示:政策变动风险,产品销售不及预期,汇率风险。

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