核心观点
　　事件：公司于2019年1月21日晚间发布2018年业绩预告，盈利约85,000万元－110,000万元，比上年同期增长：46%－89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资建议：公司业绩符合预期，预计扣非业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司利润增长的主要原因：一是产业收入增加使产业利润同比增长；二是通过收购子公司的少数股东股权，加强对相关业务板块的控制，使公司利润有所增加；三是处置金融资产收益同比增加。中美贸易摩擦中知识产权问题突出，我国发展自主可控行业决心坚定。中国长城背靠CEC集团构建完整自主可控生态，入股天津飞腾进程推进加快，国产CPU性能领先，自主知识产权优势凸显。同时，公司军工资产优质，卡位陆军通讯、海底观测网等军工信息化细分领域龙头，军改影响消除，拐点显现。预计公司2018-2020年分别实现营业收入114.93亿元、141.96亿元和176.39亿元，实现净利润10.01亿元、13.22亿元和17.53亿元，EPS分别为0.34元、0.45元和0.60元，对应PE分别为16X、12X、9X，维持“强烈推荐”评级。
　　2018年业绩预告符合预期，高新电子业务2018Q4实现反转。随着客户机构改革影响的逐步消除，高新电子业务在2018Q4实现反转，全年业务稳定增长。公司2018年11月27日公告，全资子公司中原电子拟以5.88亿元的价格收购中元股份少数股东中国电子所持有的18.68%股权，中元股份2017年约实现净利润2亿元。本次收购有望进一步提高公司行业竞争力，并增厚公司业绩。此外，公司公告2018年初至2018年12月24日，公司通过集合竞价累计出售东方证券股票约8640万股，经初步测算扣除投资成本和相关税费后净收益约4.74亿元计入2018年当期损益。预计公司扣非业绩大概率实现股权激励业绩考核标准，即在2017年扣非归母净利润2.5亿元的基础上，实现20%以上的增长。
　　中美贸易摩擦中知识产权问题突出，我国发展自主可控行业决心坚定。国家领多人多次公开强调核心技术是国之重器，核心技术受制于人是最大隐患，必须加速推动信息领域核心技术突破，要抓产业体系建设，在技术、产业、政策上共同发力。CEC集团是唯一一家拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的自主可控全产业链企业，拥有自主可控产业链联动和生态支撑的独特优势。中国长城背靠CEC，在过往自主可控项目中拥有较高的市场份额，行业地位领先。同时，公司入股天津飞腾进程快速推进，国产CPU性能领先，自主知识产权优势凸显。2019年1月17日下午，习近平来到天津滨海-中关村协同创新展示中心，仔细观看了"天河"系列超级计算机、飞腾芯片、麒麟操作系统等产品展示。再次强调：高质量发展要靠创新，国家再往前发展也要靠自主创新。
　　长沙政务办公项目上线，自主可控走向普及化应用。2018年12月25日，由中国长城助力打造的，湖南长沙党政办公系统升级改造示范工程项目正式上线。中国长城总计投入了37台服务器，5064台台式终端，42台一体机，698台打印机，实现了横向到边（所有市直机构和单位），纵向到底（覆盖到乡村）的全域应用。这些国产计算机均由中国长城自主研发设计，采用国产飞腾芯片、国产麒麟操作系统。该项目的成功上线，表明以飞腾CPU+麒麟OS为核心的"PK计算体系"和国产云解决方案，融大数据、云计算、智慧办公、网络安全等于一体，在政务办公中已具备了广泛的实际应用价值，完全能够满足现实的应用需求，开始走向普及化应用。
　　军工资产优质，卡位军工信息化细分领域龙头。随着客户机构改革影响的逐步消除，业务在2018Q4实现反转。中原电子的军用无线通信终端市占率领先，业绩持续稳定增长；圣非凡在海军通信领域已开展了超过30年的研究，形成了先进的核心通信算法设计实施能力，与中科院声学所、中晟嘉华共同投资设立中科长城，海底观测网试点已见成效，打开千亿级市场空间。
　　风险提示：自主可控技术研发进程不及预期的风险；自主可控政策扶持与市场招标落地速度不及预期的风险；军工业务或存在周期性波动。