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游戏行业研究报告:国金证券-游戏行业暗黑破坏神专题分析报告:暗黑破坏神启示录,定义美式ARPG,启蒙MMO,端转手前景几何?-190123

行业名称: 游戏行业 股票代码: 分享时间:2019-01-24 14:29:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裴培
研报出处: 国金证券 研报页数: 35 页 推荐评级:
研报大小: 4,602 KB 分享者: wy****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        暗黑破坏神,22  年的超级经典:自从1996  年底《暗黑1》发售以来,《暗黑》系列走过了22  年历程,诞生了三部正传、三部资料片,每一部都创造了当年的PC  游戏销售记录。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于制作团队变更,《暗黑3》与《暗黑2》相隔12  年之久,而且玩家口碑两极分化,但是仍然取得了3000  万份的全球销量。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)《暗黑》是PC  端所剩无几的尚未移植到移动端的超级IP。
        《暗黑》定义了ARPG,启蒙了MMO:今天在PC  端和移动端红极一时的美式ARPG  品类,其实是由《暗黑1》定义的,也可以称为Diablo-like;《暗黑》系列的战网联机模式、角色属性、装备特性、技能树等设定,直接启蒙了MMORPG。毫不夸张地说,绝大多数即时制RPG  都带有《暗黑》系列的某种烙印,理解《暗黑》就是理解整个RPG  品类。
        《暗黑》手游能否再创辉煌?取决于两条:2018  年11  月,暴雪宣布正在与网易联合研发《暗黑破坏神:不朽》手游。由于公关策略不佳,海外玩家恶评如云,而且怀疑这将是一款“网易换皮手游”。我们认为,《暗黑》手游并非换皮,它的成功取决于两个要素:能否尽量继承《暗黑2》的经典设定、动员“老暗黑”粉丝群;能否扭转海外玩家的不良印象。无论如何,只要《暗黑》手游上线,它都会是2019  年影响力最大的移动RPG  之一。
        投资建议
        对网易来说,《暗黑破坏神:不朽》是只许胜利、不许失败的一战:只要打赢了,包括《魔兽世界》在内的暴雪端游IP  必将选择网易为联合研发方,今后几年的产品供给不成问题,还能大幅提升全球品牌形象。我们相信,暴雪和网易都赋予了《暗黑》手游顶级资源支持,如果产品质量过关,峰值月流水国内过7  亿、全球过15  亿是有可能的。
        腾讯当然不甘落后,早已公布了“纯正暗黑风手游”《拉结尔》,一旦抢先上市,可能分流《暗黑》玩家;其他游戏公司的Diablo-like  产品更是数不胜数。我们认为,如果《暗黑》手游取得部分成功,将对同类产品构成“溢出效应”,整个品类受益;但是,如果《暗黑》手游取得巨大成功,将对同类产品构成“挤出效应”,就像《刺激战场》独占整个“吃鸡”品类一样。
        无论如何,《暗黑破坏神:不朽》的公布,意味着游戏行业的“端转手”红利期进入尾声。那些既没有经典IP  储备、又无法通过收购或合作获得端游IP  的中小厂商,未来会面临巨大的产品瓶颈。即便不考虑监管因素,手游行业进一步向头部厂商和自主研发能力较强的厂商集中,也是大势所趋。
        风险提示
        监管继续趋严;玩家审美疲劳;产品生命周期耗尽;估值偏高。
        

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