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零售行业研究报告:招商证券-零售行业2010年度投资策略:行业景气向好,寻找优质零售公司-091208

行业名称: 零售行业 股票代码: 分享时间:2009-12-08 15:26:24
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨夏
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 444 KB 分享者: da****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          看好明年消费增长,东部发达地区消费表现值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前零售行业景气度正在持续回升,分地域看,城镇市场消费已经回暖;CPI  温和上行为零售业经营创造有利外部环境。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,在CPI  转正、经济高增长的背景下,明年消费有望保持快速增长。东部发达地区消费已经回升,在明年外需复苏的背景下,消费增速值得期待。
          消费者信心恢复推动百货景气向好,看好高档百货商表现。消费者信心持续回升,推升百货行业景气向好。我们认为下阶段消费主要特点在于消费升级,因此看好高档百货商表现,优选门店地址优越、定位高档、招商出色的百货公司。
          食品  CPI  上行推升超市内生性增长,看好区域超市龙头公司。超市经营主要看供应链、生鲜及外延式扩张,因此我们选择有着良好供应链支持,生鲜经营优秀,外延式扩张有力的超市公司。
          家电以旧换新政策提振家电消费需求。我们认为该政策的实施将有效拉动城镇地区家电消费需求,苏宁电器受益最大。
          关注重组并购类公司投资机会。经营不善,但门店位置优越的零售公司容易成为产业资本追逐的对象,追随产业资本的目光,有望获得较好投资收益。
          投资策略:我们维持零售行业“推荐评级”;百货公司选择定位高档,门店精耕细作的广州友谊、鄂武商;超市公司选择有良好供应链支持,生鲜经营优秀,开始跨区域发展的武汉中百、步步高;苏宁电器领跑行业已无悬念,关注家电以旧换新政策所带来的投资机会;重组并购类公司关注重组方案已在酝酿中的南京新百。

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