投资要点：
          中央经济工作会议：宽财政现收缩迹象——中央经济工作会议虽未改变“实施积极财政政策”的措辞，但在具体工作部署中已现收缩字样：“严格控制新上项目”、“从严控制一般性支出”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计明年政府投资增速将减缓，但中央财政收入增速将明显加快，以此匡算的中央财政赤字缺口约为7000~7600，与之相对的全部财政赤字率降至2.5%以下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公开市场操作延续净回笼——上周央行公开市场操作延续回收流动性，净回笼资金220  亿，这已是央行第八周净回笼货币，但力度较前期明显减弱。OMO  发行工具依然是“长少短多”，使得加权平均货币回笼期限维持在100  天以下。
          债市小幅下挫——上周债市停止上涨步伐，出现小幅回调，中债总财富指数下跌0.05%，国债指数领跌0.08%，但以企业债和短融为代表的信用债指数仍获0.01%的正收益。
          传闻中的资本充足率——传闻银监会已把最低资本充足率要求从原来的  8%提高到  10%(对中小银行)和  11%(对大型银行)，目前大多数银行满足这一水平。我们匡算了商业银行经过一年的资产扩张，对资本充足率的消耗量。计算结果显示：大型银行除农业银行外尚可通过自身盈利来补足资本，无需大幅压缩信贷资产来减少对资本的消耗，但中小银行再融资压力不小。整体来看，银行业再融资压力不算大，这对于2010  年经济总体扩张并无太大负面影响。
          宏观审慎监管政策实施初期可能的效果——我们曾经在过往的报告中提及宏观审慎监管的可能性，目前看来，这种可能性在国内已经开始从理论转向实践。以资本充足率为主要工具的宏观审慎监管在执行初期，可能会由于政策缺乏透明度、没有明确的判断规则，而导致银行主体的预期不够稳定，从而推动商业银行在资本充足率尚未上调之前进行激进的扩张，之后又不得不快速收缩业务。从而导致信贷活动出现更为剧烈的波动，并带来债券市场较大的波段性操作机会。我们预计2010  年上半年很可能就成为新的监管政策的试验窗口，结局如何我们拭目以待。