投资要点：
          政策定调、提升消费信心。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一年一度的中央经济工作会议指出“要扩大内需特别是增加居民消费需求为重点”、“转变经济增长方式已刻不容缓”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，此次经济工作会议之后，一系列刺激消费政策有望出台，与商业零售流通企业相关的包括农超对接、双百市场工程、信用消费、工商电价并轨及其他各种消费补贴政策有望超预期；另外，根据此次中央工作会议精神，医疗、住房等社保体制完善力度将加大，增加居民收入在分配格局中相对于企业、政府收入的比重等收入分配体制将持续改革，这些将极有利于提升消费者的消费信心及消费预期。
          2009  年第4Q、2010  年第1Q  零售上市公司的同比数据将较为“亮丽”。主要是由于消费信心的增强及“低基数效应”（此次金融危机零售行业最低靡期为2008年第4Q  及2009  年第1Q）。2009  年1-9  月份我们统计的重点零售上市公司的收入、净利润同比增速分别为9.5%、7.37%，我们预计2009  年第4Q、2010  年第1Q  的收入、利润同比增速会达到30%左右。同时，我们预计2010  年全年的收入、净利润的增速分别为15%-20%、20%-25%，比2009  年增加5-10  个百分点；而随着消费环境好转、零售公司促销行为将减少，预计2010  年百货类零售公司成熟门店的内生增长将回升至15%左右、综合毛利率也将小幅提升，费用率水平将略为降低。
          投资策略（详见随后的2010  年投资策略报告）：
          百货子行业：建议重点配置。主要销售产品类别服装鞋帽（约占35%-40%）、金银珠宝、化妆品，相对于连锁超市销售的生活必需品而言，在经济复苏背景下的需求增长弹性更大些；长期看、我国消费升级的趋势明确，百货行业的发展主要推动力是消费的升级趋势及并购扩张集中度提升、其内生增长将高于超市及专业连锁。关注：全国性连锁百货代表王府井，区域连锁百货代表银座股份、欧亚集团；有配股或定向增发预期的鄂武商、定向增发收购少数股东权益增厚EPS  的合肥百货；受益世博、有资产注入预期的新世界（600628）。
          连锁超市：可比门店销售增长与CPI  紧密相关。目前板块相对估值较低，若明年在通胀刺激下、同店销售实现高位数的增长，则板块存在一定机会。建议关注新华都（002264），其销售基数低、未来扩张空间更大；股权激励措施的实施，使公司增长动力更强。
          家电连锁：与房地产市场成交相关度高、表现更强周期性，苏宁电器的管理、品牌优势明显，但销售基数较高、预计未来3  年维持约25%-30%的复合增长率。