回顾2018，市场表现良好，业绩与涨幅背离
        通信（申万）指数于2018  年全年累计下跌21.67%，受贸易争端影响，于10  月份一度下跌41.58%，但随着5G  主题不断发酵的带动下，全年来看，通信行业涨幅排名第三；业绩层面，板块的3季度  的净利润增速排名倒数第一，扣除中兴、联通的影响，板块净利润增速排第11  名，与市场表现呈现显著背离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        板块净利润环比改善，板块估值达到近五年最低区域
        2018  年2季度  和3季度，通信板块的净利润环比增速均位于28  个申万一级行业前列；估值方面，通信板块于12  月28  日市盈率 达到35  倍，达到近五年的最低区域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随着未来5G  的建设，这种五年以来的极低估值以及相对明显的盈利趋势铸造的板块业绩改善拐点，使得通信板块的未来表现值得期待。
        2019  年5G  试商用催熟技术应用
        随着频谱以及5G  临时牌照的颁发，2019  年会是5G  规模化试商用一年，这会进一步催熟5G  产业链技术商业应用和相关产业链公司，在天线、射频、PA  以及核心网络等关键技术环节带来技术确定性拐点。
        资本开支有望触底反弹，带动产业链业绩释放
        一方面由于运营商在2019  年5G  试商用阶段的资本开支会带动5G  产业链相关公司的业绩释放；另一方面，在资本开支的结构上，中国移动需要完成2.6G赫兹频谱搬移工作以应对未来5G  商用进展。运营商资本开支的拐点也会给通信产业链业绩释放带来增量效应。
        投资策略
        随着运营商资本开支的触底回升，我们看好通信行业2019  年的表现。2019  年将开展5G  试商用，整个通信产业链相关公司有望实现业绩的初步释放；并且，2019  年运营商有望实现试商用的规模化集采，一方面，通过试商用进一步催熟技术应用和相关产业链公司，另一方面，通过集采可以进一步确定相关厂商未来的参与格局。我们看好通信5G  板块的通信主设备商中兴通讯，国内印制电路板龙头厂商深南电路，以及国内天线设备龙头厂商通宇通讯。
        风险提示
        1、5G  产业推进低于预期；2、市场系统性风险。