■2018  年主办券商执业质量回顾，交易为重点监管方向：2018  年的主办券商执业质量评价结果均已发布，回顾2018  年券商整体的执业质量情况，尽管在新的评价办法执行之下计值方法有所改变，但从趋势来看，2018  年主办券商的负面行为呈下降趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年持续督导产生负面行为的次数最多，占比55%，2018  年持续督导方面负面行为数量仍占比42%，新的趋势是交易负面行为占比上升，一方面体现出2018  年做市商在交易过程中的问题较为突出，另一方面也体现出交易成为未来监管的重点方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■加点项衡量券商?附加价值?，主办券商?强者恒强?：加点项和减点项衡量的各家券商的?附加价值?，只有在各方面做到行业前20%才能获得加分。按照2018  年总的净加点项由高到低排序，前20  名的券商净加点项合计占比占到全部公司净加点项的63.3%，新三板主办券商的综合实力也呈现?头部效应?，排名靠前的券商在各项业务的综合实力也较强。
        ■2018  年逾1500  起做市商退出案例，做市商进入3.0  竞争时代：新三板的做市制度作为我国资本市场的特色，从2014  年至今经历了两个阶段，2014-2016  年为做市商的扩张阶段，这一阶段中各家做市商主要进行增量博弈，截至2016  年末共88  家做市商，平均每家做市商为95  家企业提供做市服务；而到了2017-2018  年，做市商数量和格局基本稳定，但是做市商开始退出一些公司的做市服务，截至2018  年底，全市场93家做市商平均每家仅为49  家公司提供做市服务，这一阶段是做市商的存量博弈时期；而2018  年10  月26  日股转系统发布《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法（试行）》，新增对做市商的业务评价办法，从2019  年开始实施，对做市商的做市规模、流动性提供情况、报价质量进行量化评定，对于优秀做市商给予经手费的减免，从2019  年开始做市商进入?3.0?时代，专业性成为衡量做市商实力的重要指标。
        ■做市商向?头部?企业集中，这些公司获得逆势追加？：尽管2018年做市商集体?撤退?，但是我们发现2018  年仍发生了140  起做市商加入做市的案例，我们从中筛选出2018  年做市商数量相比2017  年增加的公司共41  家。41  家公司总市值中位数为3.5  亿元，总营收（ttm）中位数为2.43  亿元，归母净利润（ttm）中位数为2485  万元，多分布在新兴产业，41  家标的中有21  家分布在此次新发布的引领指数系列成分股中。具体名单详见正文。
        ■风险提示：流动性风险、市场环境下行。