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中国神华研究报告:申银万国-中国神华-601088-高管和投资者见面会会议纪要-091208

股票名称: 中国神华 股票代码: 601088分享时间:2009-12-08 11:40:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 207 KB 分享者: 高****瞩 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、公司前10个月的经营情况
  1.发电量大幅上升:
  2009年10月公司销售电量相比去年同期上升42%,主要是由于今年投产两台发电机组,再加上基数效应因素所导致的大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2.自产煤成本上升:
  自产煤单位生产成本大致可分为现金成本和折旧摊销,其中现金成本又可进一步分为原材料燃料动力、人工成本以及其他项目成本。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司09年1-9月相比去年同期成本上升幅度较大,为17.4%,主要原因在于:一方面,今年新矿投产量较大,在未达产之前,70%左右为固定成本投入;另一方面,公司新增了3个煤质较好的薄煤层开采工作面,开采成本和人工电费成本较高;另外,老煤矿成本也一直在缓慢上升。其他成本项目上升较快的原因是哈尔乌苏矿区投产初期剥离量全部进入成本,且达产前剥采比比较高。但是,相比于08年全年91元/吨的平均成本而言,公司成本控制依然保持在20%以内,且预计明年成本上升幅度将下降。
  3.电价调整的影响
  电价调整导致公司平均上网电价(含增值税)下降了2.5元/兆瓦时,均价降低约0.6%,根据公司自己估算,对公司电力业务毛利的影响大概为0.5%,对盈利影响较小。
  二、行业情况分析
  目前宏观环境向好,预计明年GDP增速为8.5%,煤炭下游需求保持平稳增长;目前秦皇岛库存处于合适水平,5500大卡平仓价已经达到690元/吨,为2010年合同谈判创造了良好的环境。
  

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