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机械设备行业研究报告:东吴证券-机械设备行业点评报告:起重机、推土机、装载机、压路机同比均实现高增长,2019Q1前景向好-190121

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2019-01-22 14:24:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,周尔双
研报出处: 东吴证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,725 KB 分享者: swu****jq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2018  年12  月汽车起重机销售2583  台,同比+28%,环比-3%,全年累计同比+57%;推土机销售706  台,同比+133%,环比+2%,全年累计同比+33%;装载机销售9832  台,同比+29%,环比+6%,全年累计同比+28%;压路机销售1219  台,同比+11%,环比+16%,全年累计同比+7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        汽车起重机单月同比+28%,高基数下继续高增长:12  月汽车起重机销售2583  台,同比+28%高基数下维持增长,环比-3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全年汽车起重机累计销售32278  台,同比+57%。从品牌来看,龙头徐州重型本月汽车起重机销量1142  台,环比+4%,同比+19%增速持续减缓,单月市占率44%维持稳定;三一、中联紧随其后,分别以718  台、510  台的销量位列第二第三,三一销量同比持续高增长。
        Q4  工程机械排产情况良好,开工率维持稳定,各类设备开工小时数普遍高于去年同期;主要主机厂信用政策严格,回款情况良好,逾期率低且安全可控。施工工序滞后使得起重机增速相对挖掘机呈现出一定的后周期属性,挖掘机维持增长的背景下,起重机械旺盛需求有望延续到2019  年。此外,混凝土机械产品和起重机过去去库存比较充分,社会库存消化得比较彻底,增速弹性有望持续释放。随着装配式建筑的推广,塔式起重机供不应求,预计明年需求缺口仍将扩大。
        推土机销量同比增速大幅上升,山推市占率第一:12  月推土机销量706台,同比+133%增速大幅上升,环比+2%。全年推土机累计销量7600台,累计同比+33%。本月推土机出口196  台,同比+96%大幅上升、环比-10%有所下降,占比略微下滑至28%。重点企业中,山推以销量459台位列第一,单月市占率为65%;宣工、柳工分别实现销售87  台、61台,以12%、9%的市占率紧随其后。从销售区域来看,安徽、江苏、广西是推土机需求大省;东部、中部、西部市占率分别为27%、26%、16%,市占率均小幅上升,其中中部市占率上升最为明显。
        装载机销量同比增速持续加快,出口占比小幅上升至23%:12  月份装载机销量9832  台,同比+29%,环比+6%。全年装载机累计销量  114118台,累计同比+28%。本月装载机出口2286  台,同比+13%增速持续回升,出口销量占比23%小幅上升。分地区看,山东、河南、山西是装载机需求大省;东部、中部、西部地区的销量分别为2975、2106、2465台,市占率分别为30%、21%、25%,均存在小幅下降。
        压路机销量同比+11%由负转正,出口同比-7%由正转负:12  月压路机销量1219  台,同比+11%,环比+16%,全年压路机累计销售18376  台,累计同比+7%。12  月压路机出口225  台,同比-7%,占比19%小幅下滑。重点企业中,龙头徐工压路机销量305  台,同比+10%,单月市占率25%依然稳居首位;其次是柳工、三一,分别实现销售124  台、90  台。从销售区域看,山东、河南、广东是需求大省;东部、中部、西部地区市占率分别为31%、22%、28%,西部地区市占率小幅下降,东中部地区市占率均小幅上升。
        投资建议:继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。
        风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。
        

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