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        伪春季躁动行情逻辑：近期央行向市场持续释放大额流动性，某种程度上提振市场风险偏好，但更为关键在于，场内部分资金博弈政策利好预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经济总体存在有下行压力，全A盈利增速持续下滑的预期，投资者很难找到完全依靠业绩逻辑驱动股价上涨的行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而在目前阶段，政策博弈又成为一种常态，所以主题性操作机会在年初上演。那为何我们定义为伪春季躁动行情，首先，经济基本面仍然存在下行压力，以及月底中美贸易磋商存不确定性。投资者风险偏好以及盈利预期很难产生扭转式改变。此外，技术层面压力在指数上涨缩量的背景之下，将逐步放大，指数上方又面临60日均线压力，从过去几轮反弹行情来看，均未实现有效突破，加上临近春节，市场资金持续进场A股的意愿并不强，所以一定程度对短期指数运行形成下跌压力。其次近一阶段成长蓝筹的“黑天鹅”再次扰动市场投资者情绪，一定程度上也将压制场内风险偏好，从而也对指数形成下跌压力。
        两融市场概况：
        1月14-18日上证综指、深证成指和创业板指分别上涨1.65%、1.44%和0.63%；两市周成交1891.50亿股，环比减少6.52%；成交1.53万亿元，环比减少6.58%。截止19年1月18日沪深两融余额为7474.44亿元，环比减少0.93%，续创自2014年年底新低；其中沪深两市融资余额7402.14亿元，环比减少0.94%，期间融资净偿还70.32亿元；融券余额72.3亿元，环比增加0.65%，融券余量12.08亿股，环比减少2.14%。从两市来看，沪深两市两融余额分别减少了0.79%和1.14%至4628.27亿元和2846.17亿元。  关于ETF的融资融券市场，目前共有标的48只，较前期增加3只。
        截止19年1月18日，两融余额为850.72亿元，环比增加1.16亿元，其中融资余额环比增加3.17亿元至811.37亿元；融券余额环比减少2.01亿元至39.35亿元。目前两融余额前3位依旧分别是易方达恒生H股ETF、华安黄金ETF和华泰柏瑞沪深300ETF。华安黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入3.17亿元；华泰柏瑞沪深300ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出4932.68万元。
        风险提示
        宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。