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化工行业研究报告:光大证券-化工:未来三个月看好化肥、氨纶、粘胶-091207

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2009-12-08 10:29:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张力扬,程磊,高峥
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 628 KB 分享者: qwr****rq 我要报错
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【研究报告内容摘要】


        报告摘要:未来一个月推荐三友、中泰、龙盛、宜化、中石化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽成品油定价机制并不顺畅,但长期市场化趋势已形成,且考虑到市场可能的风格切换特征,依旧坚持超配石化的观点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来三个月自上而下推荐化肥、氨纶、粘胶。氮肥推荐宜化/双环/华鲁/鲁西/柳化,磷肥推荐宜化,氨纶推荐华峰/烟台/友利,粘胶推荐三友/海龙/澳洋。请关注上周发布三友化工调研纪要和华峰氨纶深度报告。
        ◆推荐逻辑与标的(每周一发出的推荐品种以未来一个月为时间基准,每周我们将对推荐品种进行滚动调整):
        月度投资策略(未来一个月):推荐防御性品种:三友化工、中泰化学、浙江龙盛、湖北宜化、中国石化。虽然成品油定价机制并不顺畅,但是长期市场化趋势已形成,且考虑到市场可能的风格切换特征,我们依旧坚持超配石化的观点。
        季度投资策略(未来三个月):
        自上而下推荐:春耕行情(氮肥、磷肥)+出口复苏(氨纶、粘胶)1、氮肥:目前尿素价格已经从底部回升至1750  元/吨的水平。此价格水平对于部分小氮肥企业仍然没有利润空间,故有较强支撑。天然气价格的上涨也将使氮肥价格具有刚性上涨趋势,推荐煤头氮肥企业,推荐标的:湖北宜化、双环科技、华鲁恒升、鲁西化工、柳化股份
        2、磷肥:目前国际硫磺和合成氨价格上涨,因为原料成本推动和需求旺季来临前的储备开始,磷肥价格出现了较大幅度的上涨。对大型磷肥企业来说,他们的硫磺库存一般为2-3  个月的使用量,从短期的角度看,对相关公司的业绩明显是正面影响;而且国内合成氨来源大多为煤头,这对合成氨能自给的公司如湖北宜化等亦是利好。另外,国际磷肥去库存化的结束也将推动磷肥价格上涨。总体上我们判断磷肥在3-6  个月内价格具有向上的趋势,向下具有成本刚性的支撑。推荐标的:湖北宜化。
        3、氨纶:目前规模较大的氨纶企业开工满负荷,库存较少,上周一些氨纶企业已经试探性上调氨纶价格,氨纶40D  价格上调1000-2000  元/吨至47000-49000  元/吨的水平。截至目前我国氨纶年产能34  万吨,明年氨纶新增产能极少仅4  千吨,在出口复苏的拉动下我们认为氨纶价格将会出现爆发性增长,从而带来行业性的投资机会,推荐标的:华峰氨纶/烟台氨纶/友利控股。
        4、粘胶:目前粘胶企业开工满负荷库存少,市场上货源偏紧,上周粘胶价格再次上调400  元/吨,我们预计这周粘胶价格将继续上行。在出口持续复苏的背景下,我们认为粘胶企业将完全有能力将上游成本的上涨压力转嫁出去。纺织品出口弹性较大,在明年出口持续复苏的拉动下,我们认为粘胶的吨毛利将出现先抑后扬的走势,推荐标的:三友化工/山东海龙/澳洋科技。
        ◆上周化工品价格回顾(原油价格使用美国NYMEX  西德州轻质原油期货价格,其他化工品价格使用华东市场价格):
        与上周末收盘价相比,本周NYMEX  原油期货下跌1%。NYMEX  天然气期货下跌12%。甲醇价格上涨3%,甲苯价格上涨3%,苯价格上涨1%,二甲苯价格上涨2%。国内硫磺价格上涨9%,国际硫磺价格平稳,国内硫酸价格上涨8%,DMF  价格上涨3%。国际尿素价格上涨4%,国内尿素价格上涨4%,磷肥价格上涨2%。国际钾肥价格平稳。聚合MDI  价格平稳,TDI  价格上涨2%。PVC(电石法)下跌1%、PVC(乙烯法)价格下跌1%。电石价格上涨2%。烧碱价格平稳,纯碱价格上涨6%,醋酸价格上涨5%,BDO  价格上涨3%,有机硅价格平稳,天然橡胶价格上涨1%。
        粘胶短纤价格上涨2%,粘胶长丝价格上涨1%,短丝级棉浆粕价格上涨8%,氨纶40D  价格上涨1%,纯MDI  下跌5%,PTMEG  价格平稳。涤纶短纤价格下跌2%,涤纶原料PTA  价格下跌1%、乙二醇价格上涨1%。PET  切片上涨5%,锦纶6  平稳,锦纶6  原料己内酰胺价格下跌1%,锦纶66  价格平稳,锦纶66  原料己二酸价格平稳。    

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