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东华合创研究报告:光大证券-东华合创-002065-高端战略保证收入稳定增长,合理价格15.6~17.8元-060801

股票名称: 东华合创 股票代码: 002065分享时间:2006-8-3 15:27:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 殷鸣
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 323 KB 分享者: LevinCK 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    主要结论
    公司合理价格区间为15.6—17.8元,建议询价区间14—16元:我们预计公司2006年至2008年的EPS分别为0.71元、0.70元和0.79元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参照国际国内市场对软件企业的估值水平,,我们认为公司合理的市盈率在22—25倍较为合适,其合理价格区间在15.6—17.8。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)考虑发行价格应给与10%左右的折扣,建议询价区间在14—16元。
    国内系统集成行业继续保持快速增长,具备品牌和规模优势的企业将在未来竞争中胜出:在经济增长态势良好的背景下, 系统集成市场的需求将保持快速增长。未来高端市场具备更大的空间,激烈的市场竞争将促使大量位于中低端市场的没有核心竞争力的系统集成商被淘汰,品牌、规模和技术将成为高端客户选择厂商的首要因素。
    公司的高端客户战略保证了公司盈利增长的稳定性:公司的客户大多为特大型企业和政府机关等高端客户,这些大型企业的需求相对稳定持续。另外公司也通过强化服务质量来提高客户忠诚度,因此公司每年都能够从老客户中获得比较稳定的收入。
    公司的募集资金将促进公司现有的行业解决方案的产品化进程,提高公司研发实力:募集资金项目将搭建起一个软件产品开发、测试和演示环境,并进一步推动公司已有的行业解决方案的产品化进程,提高其通用性和复用性,以达到降低成本,提高毛利率,增强公司经营能力和盈利能力的目标。

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