重点报告摘要
        如何填补减税降费的收支缺口?--2019年财政政策前瞻
        发布日期：2019-01-17
        分析师：张文朗/邓巧锋
        中央经济工作会议指出2019年将实施更大规模的减税降费。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到未来经济和PPI下行压力，2019年公共财政收入或保持零增长，在狭义赤字率不超3%情况下，增量赤字并不能为减税降费创造较大空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        减税降费带来的收支缺口需从压缩支出、存量资金盘活等角度综合考虑，主要包括压缩一般性支出、对社会保险基金的补贴以及基建支出腾挪等。综合来看，2019年规模或达1.5万亿的减税降费可以实现，同时公共财政支出增速可能出现零增长甚至负增长。但如我们年度报告所言，大幅刺激基建和楼市的"老路"面临的约束上升、必要性下降，以减税降费为重点的供给侧改革将会是未来宏观政策的主要着力点，并酝酿新的投资机会。