一、事件概述
　　2019年1月16日，招商蛇口公告称公司拟回购股份，本次拟用于回购股份的资金总额不低于20亿元,不高于40亿元，用途包括股权激励、员工持股计划、转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券,其中回购股份的50%用于股权激励或员工持股计划,剩余50%将用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　拟斥资20-40亿元回购，彰显信心
　　招商蛇口拟不低于20亿元、不超过40亿元以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股份，本次回购股份的资金中，公司自有资金的比例不低于20%，其余资金来源于银行贷款等其他合法资金。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计回购股价为23.12元/股，较当前收盘价17.71元/股溢价约30.6%，回购股份数量为1.73亿股，约占公司总股本的2.19%。本次回购将提升股东回报，增强投资者信心，也展现出公司对自身未来发展前景的信心以及对自身价值的认可。
　　提高员工积极性，有效拓展融资渠道
　　本次回购股份的50%将用于股权激励或员工持股计划，将有效提高员工的积极性，且有助于维持企业的长远战略和稳定发展；另外50%则将用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券，为公司开拓融资渠道打下良好的基础。
　　销售快速增长，未来业绩可期
　　公司2018年1-12月销售金额为1705.8亿元，同比增长51.3%，完成全年销售计划的113.7%。预计公司2019年销售将继续保持稳定增长，未来业绩可期。
　　三、投资建议
　　招商蛇口业绩快速增长，盈利质量提升显著，拿地节奏把控良好，融资成本保持低位。预计公司18-20年EPS为2.12、2.48、3.04元，对应PE为8.4/7.1/5.8倍，公司近三年最高、最低、中位数PE分别为45.5/15.7/8.2倍，给予公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产行业政策调控收紧，销售不及预期。