行业回顾：2009  年煤炭价格在经历了2008  年末的大幅跳水后企稳反弹，煤炭产量在国家经济刺激计划的推动下不降反升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度营业利润率为24.18%，同比减少3.76  个百分点，利润总额为642.85亿元，同比减少89.43  亿元，减幅12.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年四季度，受煤炭翘尾因素的影响，板块的整体表现将大幅好于去年第四季度，煤炭板块上市公司全年的经营状况虽会出现同比下降，但仍将超预期。
        
          2010  年煤炭需求预测：通过对四大行业原煤需求的预测，在09、10、11  年GDP  同比增长8%、10%、9%的假设前提下，我们预计09、10、11  年原煤总需求分别为28.82  亿吨、30.39  亿吨和32.28  亿吨。
        
          2010  年价格成本预测：我们预计，2010  年5500  大卡山西优混长期合同价580  元/吨,市场煤均价600  元/吨，炼焦精煤含税车板价1350元/吨，无烟煤价格基本维持稳定，洗中块800  元/吨，生产成本平均上涨5%。
        
          选股策略：我们选择出两类股票，第一类适合于风险中性的投资人，如：西山煤电、国阳新能、潞安环能、中油化建、神火股份、大同煤业、开滦股份、中国神华等。第二类适合风险偏好的投资人，如：ST  贤成、亿利能源、国际实业、云维股份、红阳能源、中泰化学等。
        
          择时策略：假设我国证券市场渐近有效，  2010  年上证综指的收益率波动区间（以11  月16  日收盘点位计算，下同）位于-26.72%～40.46%，而煤炭板块近两年的BETA  值为1.29，因此，煤炭指数的运行区间将在4434～10297。
        
          投资要点：行情已经行走了一段时间，即使未到终点，但也随时会中场休息，危险常常在人们认为最安全的时候突然降临。
        
          投资评级“中性”。