沪深股市自走出8月份的调整以后，呈现了较为清晰的底部不断抬高的震荡上涨格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月的市场同样呈现了相似的情景，不过震荡回落的过程更为急促猛烈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原因在于：一方面，两市股指的明显分化，小盘股积累的获利回吐风险存在释放的需要；另一方面，扩容的压力再度考验市场，融资规模成为市场的不稳定因素。此外，对于明年宏观政策的担忧使得市场情绪趋于紧张；迪拜世界债务风险的突发，导致沪深股市产生连锁反应。
        
          在中央经济工作会议之前，投资者的政策预期较为不稳定，这增加了市场风格转换和股指继续上行的难度。政治局会议和领导人的表态向投资者发出了明确的政策信号。而迪拜事件负面影响有限，积极的来看，迪拜事件也有助于稳定当前投资者的政策预期。这将有利于当前的政策预期从混沌走向有序。
        
          截止11月27日，我们重点跟踪的813家A股上市公司今年的利润增速为24.33%。而预测今年全部上市公司的业绩会到25%到30%的增长水平。盈利的增长将会支持股市底部抬高的整体方向。
        
          从天相行业的估值比较中可以发现，权重股呈现明显的估值洼地效应。再结合风格指数呈现的大盘股的相对超额收益处于历史低位的情况，可以判断，大盘回调的空间并不值得过于忧虑。
        
          以基金发行为代表的居民储蓄存款转移的过程将会股市提供持续的流动性支持。目前共有18只基金在发，而今年9月以来，新成立的偏股型基金规模累计已达672亿份。偏股型基金的密集发行以及陆续建仓将会为股市注入更多资金，推动市场继续上行。
        
          基于对政策预期逐渐明朗、企业盈利持续回升、权重股处于估值洼地、流动性依然充裕等因素的判断，我们认为12月份股指运行的底部区域将会继续抬高。
        
          综合对股市运行趋势、行业估值、行业景气度、盈利能力和主题投资机会等方面的综合考虑，我们建议12月份超配的行业是：农业、食品、证券、化工和煤炭。
        
          参考未来两年的业绩增长，以2010年动态市盈率不高于25倍作为标准来选择样本，推荐的月度组合为：登海种业、顺鑫农业、绿大地、金种子酒、承德露露、烟台万华、红宝丽、赤天化、盐湖钾肥、柳化股份、北新建材、华天科技、中信证券、长江证券、平煤股份、兰花科创、西山煤电、英力特、银座股份、中信银行。