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研究报告:申银万国-联储褐皮书暗示年底政策转变概率小,欧美金融体系改革推进-091203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-12-07 15:00:17
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘莹
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 152 KB 分享者: wi****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          联储最新褐皮书显示决策层年底政策变脸的可能性小:从信息截止11  月20  日的最新褐皮书所显示的内容看,目前官方看到的经济发展情况是:第一,经济自3  季度以来“温和”恢复;第二,住宅地产、汽车市场等关键市场需求改善温和,但供给压力导致新增产能仅是稳定复苏;第三,金融市场还在收缩贷款规模,正常的融资通道还未真正恢复;第四,尽管大宗为代表的原材料价格有所上升,但整体物价水平仍然保持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】褐皮书以及另外两份非公开报告是联储货币政策决议的关键性依据。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,12  月14  日的年底前最后一次议息会议出现实质性政策变化的概率小,联储很有可能仅作言辞上的微调。
          危机期间遗留的金融系统隐患开始出现,欧美决策层连手的迹象逐渐显露:系统性风险等新名词将金融危机的矛头直指欧美大型金融机构。“TOO  BIG  TOOFAIL”和“限薪令”等问题在复苏过程中非但未能得到解决,反而愈演愈烈。
        此次美国银行一次性偿还政府有条件贷款重要目的之一是摆脱政府对其薪水管理等方面的限制。欧洲银行通过危机中的合并,目前已有15  家机构的资产规模超过本国经济总规模,而危机前仅有10  家。此次欧美同时宣布对区域内金融机构和金融市场的系统性风险加强管理对未来金融市场实行全面改革的意义重大。我们在早前的研究中提过,第一,拆分过大机构或对这些机构进行严格管理是防止再一次TOO  BIG  危机的唯二选择;第二,金融市场由于其高度的全球流动性,实行全面监管改革必须要求整个国际金融市场的协同作战,各方困难重重。我们认为,目前欧美监管方的改革出现了突破性的进展,但“万里长征第一步”,改革是否能够有实质性的推进还需要时间观察。

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