本期投资提示:
动力煤和焦炭再涨无烟煤个别地区上涨:近期动力煤价格持续小幅上涨,本周依然保持较强涨势,我们认为近一段时间动力煤价将维持高位运行,如果天气影响还将延续,动力煤价有望继续小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周炼焦煤价格基本平稳,焦炭价格则继续上涨,主要原因是炼焦煤成本推动、近期恶劣天气造成的运输困难及焦炭生产商尚处于亏损状态产能利用率较低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着施肥旺季的到来本周无烟煤个别地区价格又有上涨。
油煤价比值下降国内外煤价价差缩小:按单位按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.4,比上周略降0.1,低于历史平均水平4.6。
国际油价与国内煤价比值为3.2,比上周略降0.1,低于历史平均水平4.1。本周国际煤价比国内煤价高25元/吨,较上周的32元/吨差距略缩小。
秦港调入调出相近煤炭库存基本平稳:近期煤炭调入量继续回升,本周日均调入量环比上升4万吨/日至60万吨/日;而煤炭调出量则有所下降,本周日均调出量环比下降8万吨/日至58万吨。秦皇岛港库存基本平稳,截至11月30日为720万吨,其中内贸煤库存和外贸库存均基本平稳。
电厂耗煤略升库存略降存煤天数持平:直供电厂耗煤略有上升:本周直供电厂日耗煤229万吨,相比上周224万吨略上升5万吨。直供电厂库存略有下降,存煤天数基本持平:截至11月25日,直供电厂存煤2455万吨,相比上周2549万吨略有下降;直供电厂库存天数为13天,与上周基本持平。
国内海运价继续上涨:本周国内主要航线平均运费环比大幅上涨15元/吨至70元/吨。
上调评级至看好推荐冶金煤高弹性品种:煤炭行业2010年动态市盈率为20倍左右,低于沪深300平均估值,有一定估值优势。结合2010年各煤种供需形势,我们认为冶金煤涨价实现概率大,冶金煤板块值得看好,尤其推荐金牛能源、神火股份和潞安环能等高弹性品种。而对于既有动力煤又有冶金配煤的兖州煤业而言,投资者除关注产品提价,还有澳洲Felix收购(未来超过2000万吨产能)及陕西榆树湾项目(800万吨产能)值得期待,也是我们最为推荐的品种。而就动力煤而言,全年现货价格上浮空间有限,但合同煤价上调仍值得期待,重点公司中中国神华估值最具吸引力。
本周重点关注:近期山西地区焦炭价格普涨,介休、长治、晋城、河津等地区的焦炭价格有不同程度的上调,幅度在20-50元/吨不等。山西、河北、河南等地多数焦化企业陆续上调自身焦炭出场价格,上调幅度在50元/吨左右,多数焦化企业普遍认为12月份焦炭价格将出现上涨态势。
我们在前期周报中提示国内海运价存在较强的上涨预期,本周运价的强劲走势验证了我们的观点。