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研究报告:国都期货-豆类期货周报:非洲猪瘟阴霾抑制需求,豆粕基本面继续承压-190114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-14 14:42:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王雅静
研报出处: 国都期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,626 KB 分享者: is****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际方面,上周美豆小幅回调,主力合约在906  美分/蒲至927  美分/蒲间震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于近期巴西部分产区天气持续干旱,分析师预测南美新作大豆产量将较之前预期下调500-600  万吨左右,并且上周中美新一轮贸易谈判结束,特朗普政府称中国承诺采购更多的美国农产品、能源和制成品,利多支撑美豆节后反弹,上周前期围绕920  美分/蒲震荡。但是周四巴西统计机构Conab  对巴西大豆产量的最新预估在1.188  亿吨左右,产量下调幅度小于之前预期,受报告利空影响周四美豆出现下调。国内方面,上周国内连豆、连粕呈震荡回调走势。目前国内基本面依旧很弱,豆类库存仍处于历史同期高位,中美此次谈判顺利或进一步增加美豆进口量,短期供给端预期维持宽松,而豆粕下游需求受非洲猪瘟疫情影响表现疲软。受基本面整体偏弱以及美豆回调的利空影响,上周国内连豆、连粕震荡偏弱。
        基本面分析。供给方面,或维持宽松。主要是由于中美贸易战因素,去年前期我国对新作美豆采购量大幅降低,但去年12  月初中美首脑会晤取得共识,我国已重启进口美豆300  万吨左右,预计12  月份以来我国进口大豆到港量将有所增加,供给预期或维持宽松。目前国内大豆和豆粕库存依旧处于历史同期高位,短期国内豆类供应相对宽松。需求方面,或维持疲软。主要原因有三个,一是目前我国饲料行业产能过剩,饲料年产量增速从2011  年起一直下滑,2017  年增速已由正转负,而2018  年饲料产量下滑更为严重,从季节性规律来看,9  月至12  月为饲料产量的旺季,但2018  年旺季饲料产量仍不足2017  年淡季,预计今年饲料产量依旧稳中有降。二是2018  年8  月初至今国内已在19  省4  直辖市出现100  余起非洲猪瘟疫情,虽然目前扑杀数量有限,但对养殖业信心打击较大,或严重影响后期生猪补栏和存栏量。三是政府不断出台措施,利空豆粕需求。主要包括开放印度菜粕进口限制,实施猪鸡低蛋白配合饲料团体标准,并且2019  年1  月1  日起,我国将杂粕进口关税由5%下调至0,进一步抑制豆粕需求。
        后市展望。因美国官员表示,中国最高贸易谈判代表可能在本月访问华盛顿,参加高级别官员贸易磋商,对中美贸易关系缓和的希望以及技术型买盘支撑了外盘美豆价格,短期外盘价格或在900  美分/蒲-950  美分/蒲间维持震荡,主要影响为此次中美谈判关于我国进口美豆的具体细节以及南美天气状况。目前国内基本面依旧偏弱,豆类库存均处于历史同期高位,且国内非洲猪瘟疫情继续扩散影响豆粕需求,12、13  日累计发生三起非洲猪瘟疫情,其中江苏泗阳县两养殖场合计存栏68969  头,甘肃庆兰县养殖户生猪存栏109  头,豆粕下游需求或维持疲软,预计短期豆粕或仍震荡偏弱,前期空头可继续持有。

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