市场综述：本周  A  股继续上涨，上证综指报收于  2553.8，环比涨  1.5%；深证综指报收于  7474.0，涨2.6%；沪深  300  指报收于  3094.8，涨  1.9%；创业板指报收于  1261.6，涨  1.3%；申万交运指数报收于2090.0，涨  2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块涨跌不一，其中航运板块涨幅最大（4.6%），机场板块跌幅最大（-1.1%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为锦州港（22.5%）、密尔克卫（16.8%）、华夏航空（9.2%）；跌幅前三为德邦股份（-3.4%）、厦门港务（-2.4%）、德新交运（-2.2%)。
        航空机场板块：航空板块，本周单位人民币升值对三大航而言带来的业绩弹性是油价的近两倍。2019年民航工作会议明确严控主辅协调机场时刻容量，控总量的大方向不会改变。随着时刻执行率的逐步逼近上限，航空公司创造超额供给的空间持续收窄，叠加票价改革顺利推进，需求转好将促进运价弹性快速释放。近期汇率出现升值迹象，同时市场逐步回温，三大外部环境变量均有显著改善，均利好航空股表现。继续推荐三大航，关注春秋、吉祥。机场板块，首都机场股价因北京一市两场资源配置政策出台剧烈波动，但我们观察到，2018  年北京区域吞吐量或已达到  1.07  亿人次，而文件提及的  2019  吞吐量或仅为  1.02  亿人次，因此我们认为纵然新机场转场速度可能快出预期，但文件中提出的  2019-2021  年吞吐量规划或明显低于实际水平。2021  年后首都机场将迎一次性时刻补偿，随后逐步放量，或逐步恢复至新机场投产前水平，因此首都机场的真实基本面变化或强于市场预期，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场，深圳机场。
        物流快递板块：快递板块，1  月  16  日德邦将有  IPO  限售股解禁，本次涉及股权共  1.18  亿股，占总股本  12.26%。本周是快递经营数据的真空期，下周开始将会陆续有行业及公司  2018  年  12  月经营数据披露。A  股一线快递都拥有较为优秀的经营性现金流表现，但在资本开支巩固核心资产+管理改善优化网络能力带来成本优化的框架下，融资能力有助于快递公司之间的成本赛跑。当前快递短期投资上，我们认为通达系公司在估值上向下风险不大，进入  2019  年可能超预期的为公司与行业增速差、以及结合单价成本带来的业绩表现，关注韵达、申通、圆通，长期看好顺丰的综合布局。
        航运港口板块：航运板块，市场总体平稳，指数基本持平，1  月  11  日  SCFI  环比上跌  0.1%至  940  点，其中欧洲线运价跌  1.7%至  979  美元/TEU，地中海线跌  1.7%至  980  美元/TEU，舱位利用率维持在  95%以上；美西线运价环比跌  2.0%至  1895  美元/FEU，美东线跌  2.5%至  3040  美元/FEU。G20  会议后中美发表关税暂停声明，3  个月的缓冲期叠加先前出口抢运部分透支后续需求，使得美线价格出现一定下行调整。我们判断贸易战的持续发酵以及反复波折会成为压制航运板块情绪面的黑天鹅，2019  年的运价判断或前低后高。策略方面，当前集运板块总体供需虽有局部改善，但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈，及带来衍生的油价和汇率波动，会给航运带来不确定性和悲观预期。
        铁路公路板块：铁路板块，大秦铁路  12  月数据披露，日均能量  123.74  万吨，同比减少  0.52%。铁总于本周在京召开工作会议，首要的两件大事即为：办好规划建设川藏铁路和加快推动中国铁路总公司股份制改造两件大事，确保党中央重大决策部署落实落地。会议同时强调以铁路总公司股份制改造为牵引，进一步深化铁路管理体制和运行机制改革。投资上我们选择基本面改善+国企改革的公司，继续推荐：广深铁路在股价大幅调整之后，PB  估值低至  0.78x  处于历史低位，公司地处广深地区，土地价值高，土地价值释放循序渐进；铁龙物流：今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性，另外公司运营铁路特种集装箱业务，业务拓展空间巨大，2018  年业绩  PE  为  18x；大秦铁路为高股息率品种，业绩稳健，战略地位重要。公路板块，交通运输部网站公布《公路法修正案（草案）》《收费公路管理条例（修订草案）》公开征求意见，我们认为从几个方面边际利好上市公司：1）上市公司可通过新收购路产/路产改扩建扩大经营范围解决持续经营问题，突破  30  年的限制；2）通过高速公路降费降低社会物流成本的风险有望得到缓释。策略方面，自下而上精选股息稳定、估值合理的标的，建议关注粤高速  A、宁沪高速、深高速。
        投资建议：推荐上海机场、中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路，关注中远海能和招商轮船。
        风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。