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研究报告:民生证券-中资美元债12月月报:非金融美元债发行走高,地产美元债收益率下行-190111

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-11 15:38:32
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李锋
研报出处: 民生证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 1,737 KB 分享者: 波**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略:建议配置投资级城投、房企美元债
        投资策略:2019年上半年为美元债到期高峰,关注主体再融资能力
        12月份系连续第三个月发改委暂停境外发债批文,叠加2019年上半年为美元债集中到期时段,故需关注美元债发债主体的再融资能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资策略:国内产业债到期收益率下行带动美元债行情
        投机级表现整体弱于投资级,建议不要盲目下沉资质。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以2018年1月3日为基期,截至2019年1月初,投资级美元债累计回报率已由负转正,而投机级美元债回报率虽然亦处于回暖阶段,但考虑到投机级美元债回报率波动较大,且绝对回报率低于投资级美元债,叠加国内宽货币向宽信用传导依然存在时滞,低资质主体自身风险依然较高,故仍建议以配置投资级美元债为主。
        城投美元债12月份收益率上行,建议规避区域风险较大的地区,如青海、湖南、天津等地所发行城投美元债;而地产美元债12月平均收益率下行55bp,在国内多个城市地产政策边际转松的背景下,我们认为房企美元债收益率依然有一定的下行空间,建议以配置美元债存量较大、自身资质较高、一二线城市布局较广泛的房企所发行债券。
        风险提示:弱资质企业资金链断裂。
        

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