【国内股指期货开闸放水的时机还未到】
近日，关于股指期货即将推出的消息成为中国资本市场上的焦点话题，也让期货概念股再度火了一把。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前中国证监会主席周道炯12月3日在第五届中国（深圳）国际期货大会上称，“现在股指期货很快要出来了。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）”此前，为中国金融监管当局创建期货市场提供顾问的梅拉梅德称，国务院金融高层表示中国股指期货准备工作已就绪，预计股指期货将在明年推出。而早在10月底，中国金融期货交易所总经理朱玉辰也透露，现在已是推出股指期货的重要契机。
与这些传言形成共振的是，国内股指期货筹备过程中的一项项基础工作也在顺利推进着。例如，最后一批62家期货公司于11月26日顺利上线统一开户系统，全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统；证监会11月27日称，中国《证券登记结算办法》已修改完成，将于12月21日起开始实施。
其实，国内股指期货究竟什么时候推出一直是市场投资者关心的问题。股指期货这回真的要来了吗？从技术层面讲，股指期货出台基本上已不存在什么大的技术障碍了，仿真股指期货系统已经在各大券商和期货营业部内进行了两年多的模拟操作；从资本市场的整体和长远发展看，这也是十分必要的，有助于矫正中国股市缺乏做空机制的单边市。不过，这并不意味着市场希望积极推出的股指期货真的“万事俱备，只欠东风”了。
安邦首席研究员陈功认为，目前推出股指期货的条件实际上还并不成熟。现在大家对股指期货的讨论基本上陷入了一个误区，将系统问题转化为节点问题来对待，单说这个股指期货准备的怎么样。如果从这个角度出发，应该说股指期货还真准备得差不多了。但问题是，股指期货毕竟是个系统问题，它还涉及到银行短期利率，涉及到风险资产的处理，涉及到金融法律，涉及到财务制度，涉及到税收和认定的问题，等等，这些大量的系统问题真的都准备好了吗？答案显然是否定的。因此，股指期货虽然大家讨论的比较多，权威的观点也比较多，但作为政策的出台，开闸放水的时机还并没有到！
况且，这些股指期货的系统问题还关系到整个资本市场的安全与稳定，而这又与证监会官员的政绩是直接挂钩的。早在1992年底，中国就推出了首个金融期货产品国债期货，然而仅仅维持了不到三年时间就以失败告终。一朝被蛇咬，十年怕井绳。监管层显然不会不忧虑国债期货的阴影，股指期货高杠杆交易可能放大市场风险仍是关注的重点，这从过去十多年时间里股指期货一直是“光打雷、不下雨”就足见证监会的何等谨慎心态。现在证监会仍高度掌握着中国资本市场的生杀权，并不愿将权力下放给交易所，让市场机制充分发挥自我调节作用。而上述这些系统问题不解决，股指期货一旦推出，将可能加剧资本市场的大幅波动，而且由于短期资金需求的增加，甚至还会影响银行短期利率的急剧震荡，监管层当然不会乐意看到这种事情的发生，毕竟保持资本市场的稳定才是硬道理。