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高速公路行业研究报告:光大证券-高速公路行业2010年投资策略(非ppt)结构性选择优势公司-091201

行业名称: 高速公路行业 股票代码: 分享时间:2009-12-07 13:14:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 冯志刚
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 574 KB 分享者: wil****zp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆预计2010  年中国经济形势将进一步好转:
        我们预计2009  年和2010  年GDP  增速分别为8.5%和9.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们测算后发现1991-2008  年间,公路客货周转量增速与GDP  增速存在显著正相关,前者对后者的弹性系数在0.8  以上;而且近几年,这个弹性有增大的趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010  年中国经济形势进一步好转,将带动公路客货周转量以更大速度上涨。
        ◆预计2010  年高速公路客货周转量增速在10.0%以上:
        交通部预测2009  年公路货运周转量增速和客运周转量增速分别为8.0%和8.2%,我们预计2010  年公路客货周转量增速约为10.0%。通常高速公路客货周转量增速高于公路客货周转量增速,因此我们认为2010  年高速公路客货周转量增速将在10.0%以上,并且我们认为优势高速公路增速将更高。
        ◆结构性选择优势公司,考虑以下几个因素:
        1.处于经济更快发展地区的高速公路;2.汽车保有量更快增长地区的高速公路;3.在路网结构优化和交通枢纽地位加强的中西部地区中,选择车流量增速更快的高速公路;4.在出口回升趋势较好的东部地区中,选择车流量增速更快的高速公路。
        ◆相对PE  对历史均值有36.44%的折价:
        目前,高速公路行业对沪深300  的相对PE  为0.79,相对PE  的历史均值为1.25。
        相对PE  对历史均值有36.44%的折价。
        尽管高速公路行业增速水平一般,但具有估值低的优势。我们给予行业“增持”评级,建议重点关注的公司有:赣粤高速、福建高速、四川成渝、现代投资、宁沪高速和皖通高速。
        ◆风险分析:
        由于行业景气度与经济发展速度存在显著正相关的关系,GDP  增速低于预期将严重影响到公路客货周转量的增长;出口增速低于预期,也将影响到沿海出口地区的公路客货周转量。

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