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研究报告:交通银行-金融委研究商业银行补充资本有关问题点评:多渠道助推商业银行补充资本-181227

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-11 11:08:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 梁栋材
研报出处: 交通银行 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 279 KB 分享者: Jac****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        12  月25  日,金融委办公室召开专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题,并表示推动尽快启动永续债发行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是继年初五部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》后又一次公开支持商业银行资本工具创新的举措,旨在推动商业银行增加资本工具种类,拓宽资本补充渠道,增强银行体系稳健性,提升银行业应对外部冲击的能力,支持实体经济发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        加强资本监管是商业银行监管体系的核心要求之一,根据2012  年《关于实施〈商业银行资本管理办法(试行)〉过渡期安排相关事项的通知》要求,2018  年底国内系统重要性银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率的最低要求分别为8.5%、9.5%和11.5%,对非系统重要性银行最低要求分别为7.5%、8.5%和10.5%。截止2018  年3  季度末,商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到10.80%、11.33%和13.81%,虽然整体已经达到监管要求,但是部分中小银行距离监管红线较近。未来一个时期,随着银行业内外部监管趋严,表外业务加速回表的趋势提高了资本补充需求,同时盈利增速处于相对低位也限制了商业银行内源性资本补充,部分商业银行面临着较大的外源资本补充压力。
        目前发行二级资本债补充二级资本的门槛较低,也普遍适用于非上市银行和中小银行,成为商业银行补充资本的重要手段。2016-2018  年的三年间,商业银行二级资本债发行量分别达到2573.5、4824.23  和4872.2  亿元,呈逐年上升的态势,有效提升了商业银行资本充足率。然而受到资本市场估值水平较低和工具相对有限的限制,商业银行核心一级资本和一级资本难以得到有效的补充。三季度末,商业银行一级资本充足率仅高于非系统重要性银行8.5%的标准2.83  个百分点,而且一级资本主要由核心一级资本构成,其他一级资本仅占0.53%,明显低于国际平均水平。在现有监管框架下,商业银行补充其他一级资本基本只有发行优先股一条可选路径,而公开发行优先股对融资主体要求较高,也进一步限制了中小商业银行通过发行优先股补充其他一级资本。
        启动永续债的发行,是我国商业银行补充其他一级资本的重大工具创新,能有效拓宽资本补充渠道。永续债作为《巴塞尔协议Ⅲ》框架下的其他一级资本补充工具,在国外尤其是英美法等发达国家发展较快,已经发展成为一种较为成熟的混合资本融资工具。永续债与其他资本工具相比,还具有以下两个方面优势:一是具有一定的税收优势,通过一定的结构设计,永续债可以在计入监管资本的前提下实现利息的税前抵扣,相较于税后分配股息的优先股,在同等条件下能够降低商业银行资金成本。二是永续债投资者不具有表决权,不参与商业银行相关决策,也不影响现有的公司治理架构和股东利益。
        未来启动永续债的发行,政策层面上还需要作出合理安排。根据国际经验,商业银行发行永续债,在首个赎回日行驶赎回权可能性较大,或者在首个赎回期决定延期赎回情况下,一般需对债券的票息进行重置,提高票面利率补偿投资者。但是我国2013年实施的《商业银行资本管理办法(试行)》中规定,其他一级资本工具不得含有利率跳升机制及发行银行不得形成赎回权将被行使的预期。此外,当商业银行需要清偿时,永续债与其他一级资本工具清偿先后顺序确定以及转股型永续债转股机制安排,也需要在启动前解决。
        当前商业银行补充资本的工具体系已经初步建立,启动永续债发行将有利于进一步丰富资本补充工具,构建商业银行多层次、多元化的资本补充渠道,优化商业银行资本结构,提高资本工具质量,充实资本基础,有利于我国银行体系长期可持续发展。
        

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