【焦煤铁矿】
　　观点概述：黑色系延续震荡偏强走势，上方阻力增大，盘中波动也明显加剧
　　驱动力：钢材方面，淡季期间供需两弱，贸易商维持正常冬储力度，库存上升幅度不大，供需基本均衡矛盾不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期市场情绪偏乐观，关注螺纹能否有效站稳60日线，政策端将出台鼓励汽车、家电消费新政对热卷形成提振，关注后续进展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）焦炭方面，钢厂焦炭库存偏高位运行，高炉限产期间钢厂补库需求不强，而供应端焦化开工率受徐州复产影响小幅抬升，焦化厂及港口库存持续累积。焦炭供需相对宽松，现货价格承压，焦化利润仍将受到压缩。焦煤方面，煤矿生产再次显著回落，已开始季节性减产，全环节焦煤库存增幅放缓，后期焦煤价格将较为坚挺，期价震荡偏强。铁矿石方面，供需面短期维持良好局面，宏观情绪回暖及成材走强对盘面形成提振。中期来看，基本面难以持续大幅改善，高低品价差可能继续收窄，价格运行至前高附近阻力依然较大，当前位置不宜过分激进。
　　安全边际：限产不及预期，钢厂、焦化厂利润较高，部分品种贴水依然较大。
　　操作建议：黑色系短期走势偏强，观望或谨慎偏多操作，空焦化利润策略继续持有。
　　【有色金属】
　　周三国内铜市仍于高位波动，LME表现为冲高回落。宏观面上，特朗普坚持在美墨之间建隔离墙，美国政府仍在关门，目前已经进入第二周，美元受到打压，另外美联储表示加息有耐心，虽然态度转鸽，但今年加息的预期仍在。目前市场最关注的是中美贸易谈判，周三已经结束会议，并表示会后有公告，但到目前为止，仍未看到，这给市场带来压力。想想中美之间最大的问题是已经进入同一级别的竞争，冲突很难解决，我们继续等待消息。回到铜上来看，LME现货仍是贴水，并小幅扩大到21.25美元，国内现货转为贴水20-升水80元，市场表现为持货者换现，而下游无意入市，中国经济不佳和消费疲软仍是市场最大的压力。最新消息，周三印度最高法庭裁定支持绿色法庭，Vedanta在印度的40万吨的冶炼厂将重新生产，估计经过两个月检修，最晚会在4、5月恢复产量，另外智利Codelco下属两个冶炼厂也将于今年1月中旬和2月中旬恢复生产，铜市的支持作用正在弱化。从技术上看，铜价在6000美元遇到阻力，我们等待铜价反弹结束的信号出现。
　　隔夜伦镍窄幅波动，现货方面，LME镍库存减少234到204618吨，贴水收窄至贴66美元附近。国内现货市场上面，俄镍转帖水成交，金川升水依旧持稳800元附近。盘面上涨后下游仅按需采购为主，成交情绪不佳。昨日国内高镍铁价格小幅调涨至955元附近。镍矿价格运行整体平稳，镍铁价格受期镍价格上涨亦有上调。不过展望远期国内镍矿镍铁供应仍以增加为主，矿价或有进一步回落空间，镍铁价格修复空间亦有限。短期镍价以震荡形式呈现，操作建议暂观望，等待做空机会的出现。
　　沪锌夜盘继续在日间反弹收阳的位置震荡，1902夜盘最高20840元/吨，1903最高20605元/吨，周三锌价涨势已经进入我们建议的短线持多目标位。基本面，SMM公布的12月产量数据继续强调国内精锌供应紧俏，昨日现货价格较1901合约的升水依然高达590元/吨；但同时，LME现货升水快速降到20美元/吨。精锌现货进口仍处时常有小幅盈利的状态。春节前最后一波备库，预计就在月中。操作上，前期多单逢高开始减仓。
　　沪铅周三日盘反弹后，昨晚夜盘收低，利用单日反弹我们建议空单由1902换月到1903。下游蓄电池企业的补库也可能集中在中旬，但现货报价整体偏弱，昨日SMM1#铅价报18175元/吨，相对1901交割月微幅贴水20元/吨。沪铅已经跌破趋势线，因铅品种交投不活跃，仍预计短线跌势可能加速，在开年淡季铅价就选择直接向市场普遍给出的年内区间低位16800-17000水平震荡的概率大。操作上，空头持有并择机换月到1903。
　　周三夜盘铝价震荡，但基本面库存出现拐点，由降转升，另外近期低成本电解铝仍在投产，但下游加工企业由于订单少已经开始提前放假，预计未来几周库存会持续累积；氧化铝仍在下降通道，产业链利润还有继续挤压的空间，建议持空。