􀁺  近日我们与其他机构一起对深发展进行了联合调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点及结论
􀂄  全年信贷增幅30%以上，贸易融资贷款是特色
截止三季度末，公司贷款增幅约为27%，四季度公司主要以信贷资产结构的调整为主，预计信贷平稳增加，全年预计公司信贷增幅高于30%，明年信贷增幅超过25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
公司信贷业务最大的特色就是以贸易融资为主的供应链金融服务，公司贷款中贸易融资占比为52.86%，总贷款中贸易融资占比为31.65%。截止三季度末，公司贸易融资额增幅为30%，高于一般性贷款增幅。由于公司在贸易融资的细分市场的龙头地位，贸易融资类贷款不仅利率水平高于全行贷款平均水平，而且资产质量也是相当不错，截止3季度贸易融资不良率仅0.3%，低于全行0.65%的不良率。
􀂄  净息差开始回升
公司3季度净息差为2.44%，较2季度环比提升约10个  bp。预计四季度仍将平稳回升，在不考虑加息因素的影响下，公司净息差回升的动力主要来自于票据贴现利率的回升及新增债券收益率的提升。
􀂄  资产质量保持稳定
公司3季度末不良贷款余额为23.5亿元，较2季度减少1.22亿元，不良率为0.65%，较2季度下降7个bp。公司三季度核销1.36亿元不良贷款，主要是逾期超过6个月的信用卡不良贷款，未来仍有清收的可能。3季度末，公司拨备覆盖率为153.2%，环比提升约20个百分点，提前满足监管要求，公司表示在资本约束较高的背景下，不会计提过多拨备，拨备水平维持目前状况。
􀂄  成本收入比未来有望下降
公司三季度末成本收入比约为40%，预计全年维持在40%左右，高于去年35%的水平，主要由于收入增长慢于成本增长，由于成本增长相对固化，未来随着收入增长的恢复，成本收入比将回落。