投资要点
        本周涨幅前四的石化产品：LNG（华北易高）：5.77%；丁二烯（华东），4.48%；丙烷（华东到岸冷冻价），3.35%；丙烯（韩国FOB），0.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周跌幅前五的石化产品：天然气（Henry  Hub），-13.44%；顺酐（华东），-12.84%；碳四原料气（齐鲁石化），-9.64%；PX（进口CFR），-7.63%；乙二醇（华东），-6.81%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本周价差涨幅前五的产品：烷基化油-碳四，23.81%；PET  切片（瓶级）-原材料，16.87%；PET  切片（半光）-原材料，8.32%；涤纶长丝FDY-碳四，6.36%；涤纶长丝POY-原材料，4.20%。
        本周价差跌幅前五的产品：乙二醇-乙烯，-30.23%；顺酐-碳四，-18.24%；PX-石脑油，-13.34%；环氧丙烷-丙烯，-12.85%；丙烯-丙烷，-2.83%。
        油价继续下探，本周美原油活跃钻井数增加。周内国际原油价格走势波动较大，平安夜前夕油价大跌后，26  日在美国股市走强带动下，国际油价大幅上涨，但整体而言本周国际原油价格较上周下跌，截至本周五，Brent原油期货较上周下跌3.01%至52.20  美元/桶，WTI  原油期货较上周下跌0.57%至45.33  美元/桶。
        截至  12  月21  日当周美国商业原油库存环比下降4.6  万桶至4.41  亿桶，美国战略库存环比增加0.2  万桶，汽油库存增加300.3  万桶，馏分油库存增加0.2  万桶；12  月21  日当周美国原油产量为1170  万桶/日，产量环比增加10万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1735  万桶，环比下滑5.8  万桶/日，炼厂开工率为95.1%，环比下降0.3  个百分点。贝克休斯油服数据显示截至12  月28  日当周，美国活跃石油钻井数为885  台，环比增加2  台。
        原料气价涨、气温骤降，本周LNG  价格上行。中石油自27  日起上调LNG液化工厂原料气价格0.2  元/立方米至2.58  元/立方米，叠加本周气温骤降，LNG  需求有所增加，同时前期部分液化工厂排库造成LNG  液位偏低，液化工厂低价惜售，周内LNG  价格上行。我们监测的LNG  价格数据显示，截至本周五，华北易高LNG  出厂价为5500  元/吨，较上周五上涨300  元/吨。
        PX  价格下滑，PTA-PX  价差扩大。油价下行带动下，本周PTA  价格下跌，截至12  月28  日，我们监测的PTA（华东）价格为6045  元/吨，较上周五下跌405  元/吨。需求方面，聚酯聚合装置开工负荷为80.5%，较上周下滑2.8  个百分点。供应方面，海伦石化120  万吨装置于12  月25  日停车检修，预计维持15  天；逸盛大化225  万吨装置于11  月25  日起停车技改，计划停车2个月；扬子石化35  万吨装置10  月底因故障停车检修，计划于1  月10  日重启；仪征化纤65  万吨装置于10  月15  日停车检修，计划延长检修至12  月底；福化150  万吨装置计划于2019  年1  月中旬逐步提升负荷。本周PTA  检修产能约为595  万吨，长期停车产能625  万吨，实际在产产能4043.5  万吨，在产产能开工率约为99.58%。本周PTA  流通环节库存继续下降，截至12  月28  日中纤网数据显示PTA  流通环节库存为83.8  万吨，环比下降2  万吨。本周PTA价格下跌405  元/吨，但PX  价格因油价下跌，同时翔鹭石化160  万吨PX  装置复产而下跌78  美元/吨，跌幅较大，PTA-PX  价差扩大至1056.7  元/吨，环比增加22.2  元/吨。
        产销率有所修复，涤丝-原材料价差扩大。周内国际原油价格走势波动较大，圣诞节后国际原油大幅上涨，涤丝工厂下游采购有所增加，本周江浙主流涤丝大厂平均产销约为90~100%，较上周有所提升。中纤网数据显示截至12月28  日涤丝工厂DTY、POY  和FDY  库存分别为23、15  和12.5  天，与上周持平。受到原料价格下跌的影响，截至12  月28  日，我们监测的DTY、POY和FDY  价格分别为10100、8270  和9100  元/吨，价格分别较上周下跌400、425  和350  元/吨。虽然涤丝价格下跌，但原材料PTA、MEG  价格分别下跌405  和380  元/吨，跌幅较大，DTY、POY  和FDY-原料价差分别扩大至3133、1303  和2133  元/吨，分别较上周上涨78、53  和128  元/吨。
        重点关注公司：油气改革大背景下，原油进口、成品油出口权限逐步放开，民营企业布局上游大炼化，新建项目兼具规模、工艺、配套、效率等优势，整体而言竞争力较强；部分龙头企业产业链一体化程度较高，规模、成本优势明显，伴随新产能、新品种的释放以及上下游产业链的延伸，未来有望持续成长。  
        中国石化，美国、OECD  国家商业原油库存下滑，全球原油需求增长较为强劲，2018  年内国际原油价格有望超2017  年，带动公司上游板块减亏，国内炼油格局良好，油价80  美元/桶以下时发改委成品油定价不减扣加工利润，炼油景气有望延续，销售公司拥有加油站3  万余座，具有区域位置优势，竞争力较强，未来境外拆分上市，有望带来价值重估。
        桐昆股份，作为涤纶长丝龙头企业，长丝产能持续扩张，未来市占率有望进一步提升，公司积极向上游延伸产业链，嘉兴石化二期PTA  现已投产，参股浙石化炼化一体化项目，将完成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链布局。
        荣盛石化，公司为PTA、PX  龙头企业，PTA  权益产能约600  万吨、PX  产能160  万吨，现阶段公司积极推进浙江石化2000  万吨/年炼化一期项目，该项目规模、成本、配套优势明显，竞争力较强。
        恒力股份，公司历经重大资产重组，收购控股股东旗下恒力投资和恒力炼化100%股权，恒力投资旗下恒力石化拥有660  万吨PTA  装置，其为全球最大PTA  单体工厂，PTA  历经5  年低迷，伴随需求的增长、产能增速的放缓，未来盈利有望持续改善，此外公司在建2000  万吨炼化一体化项目，预计将于2018  年10  月建成投产，炼化项目具规模、配套等优势，竞争力较强，预计建成投产后将成为公司主要盈利来源。
        恒逸石化，作为PTA  龙头企业，参控股产能1350  万吨，权益产能612  万吨，将充分受益于PTA  行业复苏，公司上下游产业链同时扩张，上游推进文莱PMB800  万吨/年炼化项目，下游拟通过收购扩张涤纶长丝产能，未来将打通炼油-聚酯涤纶、炼油-锦纶双产业链。
        卫星石化，公司为丙烯酸及酯龙头企业，现拥有丙烯酸产能48  万吨、丙烯酸酯产能45  万吨，分别占国内总产能17%和15%，公司子公司平湖石化另规划丙烯酸、丙烯酸酯产能36  万吨，未来产能有望进一步扩张，龙头地位稳固，此外公司向上下游延伸产业链，上游拥有45  万吨PDH  装置，配套30  万吨聚丙烯装置，下游配套SAP、高分子乳液装置，产业链完善，目前公司在建45万吨PDH  二期项目，规划连云港石化250  万吨乙烷裂解制乙烯项目，PDH及乙烯项目建成投产后，将成为公司新的盈利增长点。
        风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。