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研究报告:银河期货-白糖日报:政策利多天气助攻,年底备货多单持有-190109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-10 08:31:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡香君
研报出处: 银河期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,029 KB 分享者: wuy****ue 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  行情研判
  白糖:
  国际方面:就供需面来看17/18榨季过剩,但18/19榨季趋于平衡,19/20榨季或有300万吨缺口。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西受天气和低制糖比影响产量下调,欧盟也因不利天气将2018/19年度糖产量预估下调至1920万吨,印度受虫害严重、干旱影响,糖产量预估下调到3000万吨,这样后期全球供需格局或将极大改善,关注糖产量预估变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前亚洲主产国加速开榨,泰国压榨同比大增46%,印度虽然提前开榨,但受虫害和天气影响产量同比仅微增,不过由于低迷糖价,两国糖厂资金压力较大,巴西干旱也将导致甘蔗产量减少。受制于供应压力,原糖上方压力大,不过原糖下跌过多印度出口受限,巴西也将继续维持低制糖比,但是上涨则会刺激主产国出口并使得巴西调高制糖比,涨跌两难,预计中期原糖将在11.5-14.5美分区间震荡为主,关注是否会有新的因素打破震荡区间。长期来看全球糖市总体仍然过剩,市场供应充裕,主产国出口压力仍较大,原糖仍处于熊市,期价仍弱势,但总体供需趋于改善,创新低概率不大。关注开榨进度、原油和宏观形势。
  国内方面:
  消息面上:广西区政府近期开会专题研究糖业市场运行问题,主要提出三方面意见:1.缓解糖厂资金压力,不放价销售稳定糖价,延缓榨款至3月;2.启动短期储备50万吨;3.加强打私力度。从流出的消息面看,政策力度较大也是对症下药,要能缓解糖厂资金压力对于现货将有很大提振,但要关注政策执行力度。
  2018/19榨季甜菜开榨持续推进,新榨季甜菜糖制糖成本较高,亏损情况下走货有限,套保仓单开始逐步增加,后期仓单压力料将继续施压。市场目前主要关注甘蔗糖开榨,正值开榨高峰,开榨仍将继续加速,11月进口高于往年,供应压力增加。另外糖厂开榨即亏损情况下,随着开榨持续,糖厂资金压力加大,甘蔗兑付款压力大,从现货价格弱势可见一斑。但近期广西出台扶持政策,政策面收储和缓解资金压力如能落实到位,现货端卖压将极大缓解,关注政策执行情况。临近年底,国内市场将迎来春节前夕的集中补货阶段,从12月产销数据看,本月销糖量明显好于去年,年底备货提振可期。另外近期南方多雨天气为主,且受降雨影响断槽厂家增多,现货提货比较困难,政策面利好、年底备货再加上天气助攻,预计年底期现货将维持反弹,激进投资者持有多单。
  【交易策略】
  1.单边:激进投资者持有多单。
  2.套利:关注59在0附近反套机会,59反套可以适量介入。
  3.期权:暂时持有在行权价4600-4800卖出的905合约看跌期权。
  
  

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