投资要点：
        2018年12月1日至2019年1月7日申万机械设备指数下跌1.9%，同期沪深300指数下跌4.31%，上证综指下跌2.83%，同期机械设备指数涨幅位居28行业第8位，小幅跑赢市场主要指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业中，涨跌幅居前三的板块为交通装备、农机设备、金属制品，分别上涨3.39%，下跌0.62%、3.56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1月4日央行决定下调存款准备金率1个百分点，预计将释放资金1.5万亿元，净释放长期资金8000亿元。此次降准为逆周期调节打下货币基础，建议重点关注轨道交通、工程机械板块。
        根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品203420台，同比涨幅45.0%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）184190台，同比涨幅41.1%。出口销量19100台，同比涨幅97.5%。2018年12月，共计销售各类挖掘机械产品16027台，同比涨幅14.4%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）14269台，同比涨幅12.2%。出口销量1749台，同比涨幅37.5%。大中小挖分别实现销量1909、2982、9378台，同比增速分别为-10.7%、-6.5%、26.8%，小挖继续保持较快增速，大中挖由于去年基数较高，增速面临一定压力。
        估值中枢回归合理区间，建议关注行业内高技术壁垒、景气度较高的子行业。从历史数据来看，2019年1月7日机械板块整体法PE估值（TTM，剔除负值）为23.09倍，历史中位数为33.8倍；从PE中位数来看，2019年1月7日机械板块中位数PE估值（TTM，剔除负值）为32.65倍，估值水平处于历史后21.29%分位，历史中位数为47.15倍。由于2019年经济整体增长压力较大，制造业投资将承受一定压力，机械行业整体的业绩增速预计较2018年高增速有所下滑，在目前市场风险偏好较低的背景下，行业整体估值水平很难有向上大幅度突破的动力。我们认为2019年应当重点关注逆周期调控影响下高景气度行业的核心资产，我们认为基建托底背景下轨道交通、工程机械行业业绩将继续保持稳定。
        风险提示：宏观经济下行，外部市场波动传导