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研究报告:国投安信期货-【豆类油脂】周度报告:南美天气引发关注,印度降税政策落地推高油脂价格-190109

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-10 08:12:10
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨蕊霞
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 914 KB 分享者: che****zs 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        近期巴西中南部地区天气干旱推高国际大豆价格,市场趋于下调巴西大豆产量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】富士通调低巴西大豆产量400万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)阿根廷面临降雨太多的潜在风险。本周一至周二期间,中美在北京进行贸易谈判,消息称谈判取得良好进展,本周消息确认了中国周一再度购买了美国大豆。
        目前国际大豆仍处于底部箱体震荡区间。国外市场已经进入天气敏感期,需继续关注南美天气变化以及作物潜在损失。同时中美贸易暂未恢复正常,美国面临庞大的期末库存压力。若南美上半年再度经历丰产,则全球大豆供应压力进一步加大。
        上周国内大豆压榨157万吨,较前一周186万吨下降15.64%。截至1月4日当周,国内豆粕库存123万吨,近2周豆粕库存快速增加28万吨,显示下游需求疲软。截至1月4日当周,豆粕未执行合同349万吨,较此前一周增加36万吨。
        上周受到印度降低植物油进口关税政策推动,油脂价格走高,棕榈油涨幅居前。自1月1日起,印度毛棕榈油进口关税从44%下调至40%,精炼棕榈油进口关税从54%下调到50%  ,其中自马来进口的精炼棕榈油进口关税从54%下调到45%。
        本周即将公布MPOB报告,市场预估12月马来棕榈油库存仍将继续上升。预计12月棕榈油库存314万吨,环比增加4.3%,预估12月产量可能下滑3.6%至178万吨,延续第二月下滑,预估出口144万吨,较上月增加4.7%。季节性,马来已经进入减产周期,随着印度降税政策落地,后期产区出口需求有望好转。
        国内库存方面,截至1月4日当周,国内豆油商业库存156万吨,较前一周下降6万吨。棕榈油方面,截至1月4日当周,国内棕榈油港口库存51万吨,较上周增加4万吨。
        操作建议:南美天气炒作预计将继续支撑国际大豆价格,同时中美谈判向好,不排除中国进一步采购美豆,预计国际大豆价格有更多的向上弹性,技术上需要关注底部区间能否突破。豆粕05合约在南美天气炒作敏感期震荡偏多,若南美天气恶化则存在进一步上行空间,且对现货贴水较多,存在较好安全边际。油脂方面,我们认为中长期油脂的驱动向上,考虑到2019年供应端压力大幅放缓,但即将公布的MPOB报告仍可能对市场造成冲击造成短期价格进一步反复。技术上,油脂具有强支撑,油脂下方空间很小,建议在底部区间逐步介入油脂长期多单。
        

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