投资要点：
        每周随笔〃政策转暖，关注传媒板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受政策监管趋严，以及商誉减值等风险影响下，传媒板块近年来跌幅较大，但自去年四季度以来，传媒行业监管政策明显转暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）影视方面，2018  年12  月国家电影局发布《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，计划到2020  年，全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达8  万块以上，并鼓励电影院线并购重组和中西部地区影院建设。游戏方面，在版号暂停8  个月后，首批80  个游戏版号已于12  月29  日核发，国内游戏厂商新品游戏有望陆续上线。政策转暖背景下，传媒板块2018  年四季度表现较好，在申万28  个一级行业中排名第12  位，且相对于大盘指数也具有一定超额收益。我们认为，影视、游戏等文化娱乐需求一直较为旺盛，而政策是影响传媒板块公司的重要变量，传媒板块整体已经超跌3  年，在传媒政策转暖大背景下，2019  年板块内的公司有望实现较好表现，建议重点关注影视、游戏及出版三个板块。
        总论。2018  年Q4  以来传媒政策面利好不断，尤其进入12  月以来针对游戏（版号）、文化国企（出版、广电）、影视（院线）、版权（知识产权保护）等行业的政策鼓励与扶持态度明朗，同时继续鼓励推进上市公司并购重组。我们认为行业的重要影响因素——政策面已明显改善，多个行业持续受益，此前行业负面因素也在不断消化和出清，2019  年可以对板块战略上更乐观，同时我们看到商誉、质押、解禁等因素对相关公司客观上还有冲击，18  年报在商誉新规导向下有望进一步释放风险，当前重点关注1  月组合：万达电影、完美世界、吉比特、光线传媒、宝通科技、中南传媒、中国电影、游族网络。
        影视板块。本周（2019.1.2-1.4）申万影视动漫指数上涨1.04%。2018  年中国电影净票房565.4  亿元，同比增速8%。2019  年短期春节档催化，全年进口片大年叠加院线集中度进一步提升逻辑，我们预计全国电影票房将持续稳步提升，渠道龙头优势进一步体现。重点推荐：光线传媒（春节档《疯狂的外星人》主宣发，《飞驰人生》猫眼参投、《熊出没?原始时代》猫眼参投）；中国电影（春节档《流浪地球》主出品）、万达电影（参投春节档影片《熊出没?原始时代》，拟收购上游内容资产有望实现全产业链整合，单一院线净票房市占第一）、横店影视（三线-五线地区影院建设龙头）。
        游戏板块。本周WIND  网络游戏指数上涨1.16%，动漫指数上涨1.88%。上周末国家新闻出版广电总局公布首批80  个网络游戏审批完成信息，暂停8  月后版号发放已经正常化，行业压制因素解除。我们认为版号数量收缩趋势较为明显，龙头公司份额集中度有望持续提升。“拿版号+产品上线+流水/业绩兑现”三阶段有望持续验证。建议关注吉比特、完美世界、游族网络、三七互娱，以及游戏出海方向的宝通科技、中文传媒、世纪华通。
        海通组合月度走势。海通传媒12  月组合月度上涨2.38%，申万传媒指数下跌4.30%，沪深300  下跌5.11%。
        海通传媒  1  月组合。完美世界（15%）、万达电影（15%）、吉比特（15%）、光线传媒（15%）、中南传媒（10%）、中国电影（10%）、游族网络（10%）、宝通科技（10%）。
        风险提示：商誉减值风险，政策监管趋严。