1、投资建议：关注具有核心竞争力的优质标的
        本周方正化工景气指数为105.31，较上周下降0.38，这一波景气指数自2016  年9  月见底回升，现已进入下行周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        当前时点，我们重点看好国瓷材料、玲珑轮胎、新洋丰、国光股份、利尔化学。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019  年我们将重点关注具有核心竞争力的优质化工标的，尤其是由卓越管理带来的研发和低成本竞争力，未来，中国化工企业凭借技术创新和成本优势在国内甚至全球范围内市占率提高的大逻辑没有变化。此外，我们长期看好三大白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工）、五大石化巨头（荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、卫星石化）。
        国瓷材料：重视研发，深刻理解并熟练掌握了水热法技术的诀窍，内生的MLCC  陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级的水平，处于全球核心供应链内；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司内生产品的下游，大大降低了公司进入相关行业的认证门槛，并且公司将利用国际先进的方法整合和管理收购标的，公司管理团队均为70  后或80  后，激励到位，重视研发，我们看好公司成为中国无机新材料平台公司。
        玲珑轮胎：将是又一个崛起的中国制造代表。玲珑轮胎前瞻的全球化布局、低成本、注重原装配套均体现出卓越的管理水平和战略眼光。我们看好玲珑轮胎通过在高端车型上的突破逐渐形成品牌溢价，提高全球的市占率水平，当前汽车低迷形势客观上为国产轮胎打进高端汽车提供良机。2017  年度已开发的配套项目包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。1  月4  日普利司通205/55R16  耐驰客报350  元/条（环比+2.5  元/条）。
        新洋丰：在复合肥低迷期逆势扩张，低成本优势明显。公司上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一铵，并具有进口钾肥资质，主要生产基地布局在长江沿线，凭借产业链一体化和物流的优势，打造出较强的性价比和渠道竞争力，同时，公司通过卓越稳定的产品品质及多年的品牌与渠道建设，成为一线复合肥品牌。公司在巩固常规复合肥优势的基础上，重点开发推进毛利率更高的作物专用肥。公司高性价比与高端品牌形象，在复合肥行业调整进入攻坚期的阶段竞争力愈加凸显，不仅有利于经销商获得超越同行的销售价差，也降低农民的用肥成本。新洋丰2018  年PE  14倍，2020  年为10  倍，强烈推荐。
        国光股份：国内农业服务的先行者，以技术营销推动公司产品的销售，真正走到农民中去，利用科学知识为农民带来收益，随着土地流转的实施，农民对科学种植的需求增长，公司将迎来快速发展期，2019  年23%的净利润增速，PE  15  倍，强烈推荐。
        利尔化学：草铵膦技术难度和环保门槛都较高，后续随着草铵膦价格的下行，草铵膦将会替代抗药性问题越来越严重的草甘膦，市场空间将大幅增长。利尔化学后续扩能1万吨/年，并且后续各有1000吨的氟环唑和丙炔氟草胺投产，满足我们提出的增量大、技术含量高的特点，强烈推荐。1月5日，公司公告广安利尔草铵膦生产线已恢复试生产工作，1月4日，利尔化学95%草铵膦原粉出厂含税价16.5万元/吨，环比持平。  
        此外，我们重点推荐三大白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工）、五大石化巨头（荣盛石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、卫星石化），这八个公司在2019年均具有较大的产品增量，并且原有主业的扩能会使行业集中度进一步提高，竞争结构优化。卓创1月4日纯MDI价格20580元/吨（环比-270元/吨），卓创聚合MDI报价11410元/吨（环比+20元/吨），聚合MDI库存670吨（环比-10吨）。涤纶长丝1月4日库存为18天（环比+1天）。PTA1月4日社会库存为71.5万吨，环比-3.3万吨。纺织业复苏和限制废旧塑料进口带动聚酯和PTA需求量大增，这是长周期的反转，并且PTA和涤纶长丝行业集中度不断提升，盈利水平在未来2年都处于景气期。  
        农化是我们自2017年底以来一直看好的行业，下游的需求相对独立于基建和房地产，并且油价上涨有望带动农作物价格上涨，农药我们重点推荐（扬农化工、利尔化学、国光股份）。  
        农药：扬农化工、利尔化学。供给端环保持续趋严，需求端在油价带动下回升。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦：扬农化工（菊酯和麦草畏龙头）、利尔化学（草铵膦龙头）、长青股份（麦草畏产能国内第二）。草甘膦价格25875元/吨，环比-438元/吨，草铵膦价格16.5万元/吨，环比持平，吡虫啉价格18.05万元/吨，环比-0.1万元/吨，联苯菊酯价格42万元/吨，环比持平，功夫菊酯36.5万元/吨，环比持平，麦草畏9.5万元/吨，环比持平。
        纯碱和醋酸是我们一直力推的产能周期反转行业，纯碱重点关注山东海化、远兴能源，醋酸重点关注华谊集团、华鲁恒升。  
        醋酸：本周华鲁恒升报3450元/吨（环比-100元/吨），1月日全国库存6.4天（环比+1.2天）。醋酸是全球产能周期的反转，国外装置接近寿命后半段，国内无新增产能，下游PTA快速放量，关注华谊集团（130万吨/年）和华鲁恒升（50万吨/年）。  
        纯碱：本周山东海化重质纯碱报2370元/吨（环比持平），1月4日全国纯碱库存63.2%（27万吨，以2017年2月3日为100%，周环比+1.4个百分点）。纯碱价格连续第三年大幅上涨，紧平衡是确定事实，即使对房地产做悲观展望，纯碱未来三年的开工率仍继续提升。关注远兴能源（150万吨纯碱和30万吨小苏打）和山东海化（氨碱法280万吨/年）。  
        新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，电子化学品公司雅克科技、江化微，OLED材料和沸石分子筛龙头万润股份。卤水提锂技术突破会改变锂资源的全球供应格局，建议关注技术方蓝晓科技和资源方藏格控股。赣锋锂业电池级碳酸锂华东报价8.5万元/吨（环比持平）。  
        风险提示：油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。