投资要点：
        市场行情：上周钢铁指数上涨0.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别-0.14、0.08、-0.14  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中，*ST  抚钢、久立特材、常宝股份涨幅居前三，周涨幅为9.60%、4.57%、4.35%。
        钢材价格：上周Myspic  钢价指数下跌0.56%。其中Myspic  长材和板材指数涨跌幅为-0.55%、-0.57%。1  月4  日螺纹钢期货主力合约收盘价3486  元/吨，周涨跌幅2.41%；螺纹钢现货3780  元/吨，周涨跌幅-0.79%。热卷期货主力合约收盘3363  元/吨，周涨跌幅0.54%；热卷现货3620  元/吨，周涨跌幅-1.09%。
        成本价格：上周铁矿石价格上涨，冶金焦价格持平。MyIpic  矿价指数上涨1.20%，其中进口矿价指数周涨跌幅为1.85%，国产矿价指数周涨跌幅为0.29%。普氏62%铁矿石指数为73.45  美元/吨，周涨跌幅1.03%。铁矿石期货主力收盘511.0元/吨，周涨跌幅3.34%。唐山二级冶金焦价格持平，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为0.51%、2.56%。唐山废钢价格上涨。海运费指数BDI  下跌0.87%。
        盈利水平：上周钢材毛利总体下跌，钢企盈利面环比下降。1  月4  日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为584、420、66、482  元/吨，周环比分别变化-30、-13、-39、13  元/吨。上周全国163  家样本钢厂盈利钢厂占比69.33%，周环比下降0.61%，月同比下降13.5%。
        供给情况：上周全国高炉开工率环比下降。上周全国163  家样本钢厂高炉开工率为64.23%，周环比降0.69pct.，月同比降1.65pct.。12  月中旬全国重点钢企粗钢日均产量183.68  万吨/天，环比变化-1.15%，月同比变化-5.88%。
        库存水平：全国主要城市钢材社会库存升5.22%。12  月中旬重点钢企钢材库存1214  万吨，环比变化-0.20%，月同比变化-8.52%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计838  万吨，周环比变化5.22%，月同比变化5.21%。其中长材和板材社会库存分别为456  万吨和383  万吨，周环比分别变化7.92%和2.18%。上周港口铁矿石库存1.43  亿吨，周环比0.93%，月同比变化3.09%。
        行业动态：河南省发布《河南省钢铁行业转型发展行动方案（2018—2020  年）》。到2020  年，实现“三减三升”，构建“23X”产业发展格局，整合建设2  个大型钢铁联合企业，全省生铁年产能减至3000  万吨左右，发展一批产品“专、精、特”且规模适中的钢铁企业。
        公司公告：中原特钢发布《重大资产置换并发行股份购买资产暨关联交易报告书》。公司拟以其持有的全部资产及负债与中粮集团持有的中粮资本64.51%股权的等值部分进行置换。同时，中原特钢向弘毅弘量、温氏投资等发行股份购买其合计持有的中粮资本35.49%股权。
        投资建议：累库时间晚于往年，降准中短期利好钢铁。从历史数据来看，往年累库一般在春节前将近两个月时间，但今年本周库存刚显示开始攀升，比往年晚了近一个月，我们认为这显示出市场未来不确定性大。12  月高炉开工率一路下降，从钢企和社会钢材库存水平看，我们认为冬季淡季效应已经很明显，钢企也陆续开始检修和降低生产强度。即使考虑到目前高炉开工率的下降，今年冬季粗钢水平同比也增加日均约30  万吨，我们预计这将为整个冬季带来约2500万吨的库存增量，加上春季下游开工预期谨慎，钢价短期难有起色。钢铁板块目前估值合适，我们预计今明两年行业仍会有利润，且此次降准将注入流动性，中短期将利好钢铁。风险提示：行业波动性仍存；对外贸易不确定性风险。