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建筑装饰行业研究报告:兴业证券-建筑装饰行业:怎么看2019年的交通固定资产投资和铁路投资目标-190106

行业名称: 建筑装饰行业 股票代码: 分享时间:2019-01-09 15:41:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟杰,黄杨,高远
研报出处: 兴业证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 642 KB 分享者: di****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        交通投资占基建投资比例仅13.5%,以公路投资为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年前11  月交通固定资产投资中公路建设、内河建设、沿海建设、其他建设占比分别为92.3%、2.6%、2.3%、2.8%;交通投资在基建投资中的占比持续下降,目前占比仅13.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2017&2018  年交通投资额均超出规划目标25%以上。我们统计了2017  年以来历年的目标投资额和实际完成额,  2017  年实际完成额超出目标投资额26%;2018  年实际完成额达2.3  万亿,超出目标28%。我们预计2019年大概率也会超额完成指标,实际投资额可能会高于1.8  万亿。
        “十三五”交通规划大概率超额完成。未来随着“基建补短板”力度加大,交通投资将是重头戏,参照“十二五”交通规划超额完成情况,我们判断“十三五”交通规划大概率超额完成,未来两年公路、高速公路建设里程可能并不会下降。
        近5  年铁路固定资产投资稳定在8000  亿元以上。2014-2017  年,我国历年铁路固定资产投资均超过8000  亿元,2018  年全国铁路投资完成额为8028亿元、同比增长0.2%。总得来看,2014  年以来我国铁路固定资产投资较为稳定。目前,铁路投资占基建投资的比例较低、仅5%,对基建投资的影响较小,且2011  年以来铁路投资占基建投资比例持续下行。考虑到铁路固定资产投资占基建投资的比例已经较小,因此我们判断铁路投资额的变动对整体基建投资的影响并不大。
        2019  年铁路投资有望达8500  亿。2016-2018  年,历年铁路固定资产投资实际完成额均超出计划完成额,其中2018  年超出幅度最大、达9.7%。根据中国铁路总公司工作会议,2019  年全国铁路将确保投产新线6800  公里、同比增长70%,其中高铁3200  公里、同比下降8.6%(通产新线即新增通车里程);根据《中国经营报》报道,2019  年铁路投资额将有望达到8500亿元,这将创下中国铁路年度投资额纪录。
        风险提示:交通固定资产投资规模不及预期、铁路固定资产投资规模不及预期、重大交通项目落地不及预期、地方政府资金受限影响项目落地

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