短期协助业就业岗位增长推动失业率下降：11  月美国失业率下降超出我们此前失业率不变或略有上升的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一，从就业结构变化看，商品制造业就业岗位仍然处于减幅趋缓的阶段，政府就业也仅仅出现小幅增加，服务业则出现岗位明显增加的情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第二，从行业集中看，专业服务中短期协助是11  月服务业岗位大幅增加的主要原因（占比新增就业岗位的60%）。所谓短期协助是指企业出现临时劳动力短缺的情况下，通过社会专业提供临时性工作人员的代理机构进行劳动力补充。这种代理机构有独立的雇佣制度，雇员原则上享受和其他企业相似的工资、保险等福利；顾主赚取中介等相关费用。第三，从每周就业小时、平均小时工资几劳动参与率等劳动力市场的先行指标看，美国就业市场并未发生明显变化：恢复仍在持续，但增幅并不明显超出预期。我们目前的结论是：企业在本次衰退中裁员规模巨大，目前补库存和企业利润的明显改善，使企业有能力和意愿增加新的劳动力。而目前出现的短期协助岗位明显增加说明企业在新增正式工作岗位时仍然谨慎，采取租借短工的方式补充劳动力的“库存不足”。如果企业发现销售能够持续时才真正愿意增加正式员工。我们认为，美国就业市场恢复的进程一直在持续，但失业率从此高点迅速回落的结论还需要时间观察。就业市场的恢复情况直接关系到联储的货币政策退出的方式和时机，是我们建议密切关注的最重要的指标。我们将深入详细观察这一指标的变化情况并及时公布我们的观察结果。