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茅台宣布将高低度茅台及年份酒产品的出厂价自2010年1月1日起平均上调13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评论:
提价时点提前幅度偏低
茅台本次将其主要的高度茅台酒出厂价上调60元至499元,上调了近14%,其他产品的调价幅度也大多在13-15%之间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总的来看,提价时点早于我们和市场预期的春节附近,而提价幅度小于市场普遍预期的80元,但和我们一直坚持的茅台限价放量的逻辑相印证。
茅台批发价格回升渠道利润空间仍在扩大
提价时点早于预期,我们判断,一部分是由于公司近期销售态势显著好转,一批价已经达到680-700元,加上经济回暖的预期,使得公司提价的底气充足;另外,消费税对业绩的压力可能也是一个重要原因。对于提价幅度,我们注意到目前茅台市场零售价主要集中在738-758元之前,而08年初上次提价时零售价在658-688元之间。零售价的上涨幅度仍然大于出厂价的上调,渠道的利润空间仍在扩大。
2010:茅台的放量元年
最近半年以来,我们一直对茅台坚持如下的逻辑:①地方政府的财税利益导向迫使茅台把销量放到非常重要的位置;②04年以来新建产能使得09年及以后茅台每年都有2000吨的可销售增量;③年份酒销量有限,大量长期储存不具有可行性,大部分新产能只能转向普通高度茅台酒;④保持渠道的高价差,控制销售价格,积极扩大销量才是比较合理的选择。本次茅台保持较低的提价幅度,已从侧面印证了茅台会限价放量的判断,但仍需年度经销商大会上对明年销售计划的进一步落实。
引发新一轮提价潮高端白酒市场向茅台集中
本次茅台提价后,对其终端价格的影响估计不会太大,但可能会引来五粮液、国窖1573的连锁反应。目前不到30000吨的高端白酒市场,正常年度的新增需求估计在2000-2500吨。我们估计2010年茅台酒将会增加1500-2000吨的销量,增长15%-20%,其他白酒的销量增长可能会受到一定抑制,市场份额进一步向茅台集中。